20251230-华泰期货-甲醇日报_内地进一步转弱_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

当前甲醇市场呈现以下特点：

• 内地市场进一步转弱，港口市场则有所回升。
• 甲醇价格及基差在不同地区存在差异，部分地区价格小幅下跌或持平。
• 港口库存持续累积，主要由于内地需求疲软及港口回流减少。
• MTO开工率维持在较高水平，但部分装置面临检修。
• 生产利润、进口利润及地区价差对市场走势产生重要影响。

主要观点

内地市场

• 价格与利润：内蒙煤制甲醇生产利润下降40元/吨至325元/吨；内地甲醇价格整体偏弱，内蒙北线价格下跌40元/吨至1800元/吨，基差同步下调；山东临沂价格下跌15元/吨至2180元/吨，基差下降15元/吨；河南价格微涨10元/吨至2065元/吨，基差上升10元/吨。
• 库存与待发订单：内地工厂库存增加12830吨至403970吨，待发订单减少19301吨至201128吨；西北工厂库存增加5700吨至231500吨，待发订单减少22300吨至95500吨。
• 下游表现：传统下游如醋酸、MTBE开工率有所回升，但甲醛开工率小幅回落。

港口市场

• 价格与库存：太仓甲醇价格上涨15元/吨至2150元/吨，基差上升15元/吨；广东甲醇价格上涨15元/吨至2125元/吨，基差上升15元/吨。
• 库存变化：港口总库存增加193691吨至1412509吨，江苏港口库存大幅增加211266吨，浙江港口库存小幅下降，广东港口库存明显减少。
• 进口与价差：CFR中国进口价差下跌1美元/吨至250美元/吨；太仓-内蒙价差上升55元/吨至-200元/吨，太仓-鲁南价差上升30元/吨至-280元/吨。

关键信息

市场动态

• 内地走弱：内地甲醇价格整体偏弱，部分区域价格持平，反映市场需求疲软。
• 港口库存增加：江苏港口库存显著上升，主要因内地需求下降及港口回流减少。
• MTO开工率：MTO开工率维持在87.81%，但部分装置如宁波富德面临检修，后续需关注浙江MTO装置检修情况。

价差与利润

• 跨期结构：MA2605-MA2609价差逢低做扩，MA05-MA09价差显示市场预期。
• 跨品种结构：LL2605-3*MA2605价差逢高做缩，反映不同品种间的联动关系。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇利润下降，华东MTO利润相对稳定，进口利润变化较小。

风险提示

• 伊朗装置检修：伊朗装置冬检停车持续时间及装船进度可能影响进口供应。
• 市场波动：需关注库存变化、需求恢复及价格走势对市场的影响。

数据与图表

基差与价差

• 各地区甲醇基差数据均有所变化，反映现货与期货价格的差异。
• 太仓-内蒙价差、太仓-鲁南价差等地区价差呈现不同趋势，部分价差扩大，部分缩小。

库存与开工率

• 港口总库存增加，江苏港口库存增长显著。
• 中国甲醇开工率维持在较高水平，但部分区域如山东甲醛开工率小幅回落。

利润分析

• 不同地区的生产利润、进口利润及下游利润数据提供了市场供需和盈利状况的参考。

研究团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露、刘启展、梁琦
• 从业资格号与投资咨询号：分别列出各研究员的资格信息，供投资者参考。

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