金融科技行业月报（2019年9月）：央行在数字货币上密集发声-20191013-中泰证券-18页_1mb

金融科技行业月报（2019年9月）总结

核心内容概述

2019年9月金融科技行业在数字货币、互联网保险及金融科技基础设施建设等领域取得显著进展，同时面临一定的市场风险与挑战。行业整体保持增长态势，但部分细分领域如P2P网贷出现下滑，互联网保险业务结构发生变化，市场集中度有所下降。

主要观点与关键信息

1. 数字货币：央行密集发声，推进数字货币研发

• 核心观点：央行在数字货币上密集发声，明确表示将推进数字货币研发，保护货币主权并推进人民币国际化。
• 技术与框架：央行数字货币（DC/EP）功能等同于纸币，采用双层运营体系，注重对MO（流通中的现金）的替代。
• 技术路径：不预设技术路线，允许商业银行和互联网公司自行开发数字钱包，未来可能以多种技术路径推进。
• 战略意义：通过数字货币的发行，加强我国在电子支付领域的优势，提升在国际数字货币治理中的话语权。
• 监管动态：央行将继续加强数字货币的技术和政策研究，探索其对宏观政策、货币政策和外汇政策的影响。

2. 互联网保险：非车险占比提升，市场结构变化明显

• 核心观点：互联网财险中非车险占比提升，车险业务出现下滑。
• 数据表现：
  • 2019年上半年互联网财产保险保费收入为381.53亿元，同比增长16.89%，增速有所回落。
  • 互联网车险保费收入为147.66亿元，同比负增长18.12%，在互联网财险中的占比降至38.7%。
  • 非车险保费收入为233.86亿元，同比增长60.12%，占比提升至61.30%，成为增长主力。
• 市场格局：
  • 前三位公司为人保财险、众安保险、平安产险，合计占比43.76%。
  • 非车险中，意外健康险占比最高，为29.98%。
  • 互联网保险投诉量大增，反映出市场发展中的监管与服务问题。
• 行业动态：
  • 慧择保险拟赴美IPO，成为保险电商领域的关注焦点。
  • 银保监会加强监管，推动互联网保险业务的合规发展。

3. 金融科技：统筹监管金融基础设施方案即将发布

• 核心观点：金融基础设施建设成为政策重点，涵盖硬件和制度两方面。
• 建设内容：
  • 硬件建设：包括数据库、交易系统、管理系统、风控系统等。
  • 制度建设：涉及法律法规制定、监管职责划分、信息共享机制等。
• 发展趋势：
  • 政府部门信息化、银行系统国产化、金融风控智能化、征信行业规范化。
• 利好领域：银行IT厂商、具备AI能力的金融科技公司、持牌征信公司等将受益。

投资要点

• 数字货币：央行持续推进研究，未来将适时推出，利好支付企业。
• 互联网保险：非车险业务增长迅速，市场结构变化明显。
• 金融科技：金融基础设施建设需求上升，行业迎来发展机遇。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响金融科技行业整体发展。
• 金融监管趋严：政策变化可能带来合规压力。
• 金融科技发展不及预期：技术落地或政策推进不及预期可能影响行业表现。

融资事件

• 一级市场融资：9月金融科技融资项目数量有所减少，主要集中在互联网保险和大数据领域。
• 融资亮点：
  • 硅基智能获B+轮数亿元融资，由招银电信领投。
  • 中保科技获A轮数千万元融资，由蓝驰创投领投。
  • 乐约健康获B轮1.15亿元融资，由同创伟业领投。
  • 多保鱼获B轮2亿元融资，由云锋基金领投。
  • Advance.ai获C轮8000万美元融资，由中国高榕资本和新加坡Pavilion Capita领投。
  • 苏宁金融获C轮融资，由新华联集团、金浦投资、苏宁金控等投资。

行业动态

• 支付行业：我国网络支付用户规模达6.33亿，手机支付占比超98%。
• 网贷行业：
  • 9月成交量为697.42亿元，环比下降10.64%，同比下降37.02%。
  • 正常运营平台数量降至646家，平台贷款余额规模为6099.48亿元，环比下降5.12%。
  • 平台综合收益率降至9.67%，为近一年最低值。
• 互联网理财：
  • 理财通收益率持续高于余额宝，9月分别为2.41%和2.28%。

市场表现

• 金融科技指数：9月上涨3.84%，跑赢沪深300指数（0.39%）。
• 行业表现：2019年以来，金融科技指数上涨38.72%，在所有行业指数中排名第五。

投资评级

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。

图表目录（简要说明）

• 图表1：我国央行数字货币发展历程
• 图表2：央行数字货币运行框架图
• 图表3：央行数字货币的两种模式
• 图表4：互联网财产保险保费收入及同比增速
• 图表5：2019H互联网财产保险市场格局
• 图表6：互联网财产保险的结构变化
• 图表7：互联网非车险的构成
• 图表8：互联网车险和非车险的渠道分布
• 图表9：一级市场主要融资事件
• 图表10：正常运营的网贷平台数量
• 图表11：网贷平台的贷款余额规模
• 图表12：网贷平台的投资人数和借款人数
• 图表13：P2P平台综合借款利率
• 图表14：P2P平台平均借款期限
• 图表15：互联网理财产品收益率
• 图表16：金融科技指数 vs. 沪深300指数
• 图表17：金融科技指数今年以来的市场表现

上市公司动态

• 51信用卡（2051.HK）：
  • 2019年上半年收益增长9.8%，经调整纯利增长12.9%。
  • 用户数和信用卡管理数量持续增长，平台功能逐步扩展。
• 维信金科（2003.HK）：
  • 2019年上半年总收入增长46.4%，实现扭亏为盈。
  • 信用增级贷款撮合模式成为主要增长点，占总贷款量比重达53.9%。

总结

2019年9月金融科技行业在数字货币、互联网保险及金融基础设施建设方面表现突出，政策导向明确，市场增长与转型并存。同时，行业也面临监管趋严、经济下行等风险，需持续关注政策动态与市场变化。