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报告摘要

期货研究报告总结：棉花周报 | 2026-01-18

核心内容概述

本报告分析了2026年1月18日棉花市场的整体走势、供需情况及宏观环境对棉价的影响。报告指出，短期内棉价可能呈现宽幅震荡走势，中长期则有望向上修复。市场基本面和政策因素共同作用，使得棉花价格在震荡中保持相对稳定。

主要观点

短期走势：郑棉或延续宽幅震荡，主要受供需关系及宏观政策影响。
中长期趋势：棉花价格可能持续向上修复，主要由于新年度种植面积预期减少，以及下游需求支撑。
市场氛围：商品市场整体偏暖，资金面宽松，有利于棉花价格上行。

关键信息与分析

一、市场动态

美国2025年12月CPI数据略低于预期，被视为通胀降温信号，推动交易员加大美联储提前降息的押注。
4月降息概率为42%，高于数据公布前的38%，但6月降息仍被视为最可能的结果。
特朗普将宣布美联储主席人选，全球主要央行发布联合声明支持鲍威尔，强调央行独立性。
美股期货走高，美元与美债收益率回落，显示市场对降息预期增强。

二、基本面分析

全球棉花供需预测
- 2025/26年度全球棉花产量环比调减7.7万吨至2600.4万吨。
- 消费量环比调增6.8万吨至2589.1万吨。
- 期末库存环比减少32万吨至1621.7万吨。
- 中国产量调增，印度和美棉调减，中国需求预期上调，整体供需影响中性偏多。
国内棉纺织行业PMI
- 2025年12月中国棉纺织行业PMI为55.50%，较上月上涨4.85个百分点，处于枯荣线上方。
- 新订单指数、生产量指数和开机率指数均小幅上涨，显示企业生产稳中向好。
- 棉纱库存指数回落至枯荣线下方，显示库存压力减轻。
- 棉花库存指数上涨至各指标中最高，显示企业倾向增加原料库存。
价格走势
- 郑棉主力合约：截至01月16日，郑棉主力05合约收盘报14590元/吨，较上周下跌82元/吨，持仓减少至82.3万手。
- ICE期棉：主力03月合约报64.62美分/磅，较上周上涨0.14美分/磅，涨幅为0.22%。
- 现货价格：棉花现货3128B市场价格为15931元/吨，较上周微涨1元/吨。
- 棉纱价格：国内纱线价格整体持稳，部分进口纱价格略有上涨。
期现价差
- 郑棉主力与CCI3128B现货价差为-1341元/吨，较上周缩小。
- 郑棉与ICE期棉价差为4670元/吨，较上周缩小。
- 中低支纱走货较差，产成品库存小幅增加，纺企通过让利促进成交。
棉花库存变化
- 截至12月31日，全国棉花商业库存总量为578.47万吨，较半月前增加43.57万吨。
- 新疆棉库存为465.98万吨，内地棉库存为75.19万吨，保税库库存为37.3万吨。
进口量与价格
- 2025年11月棉花进口量为12万吨，环比增加3万吨，同比增加1万吨。
- 进口棉纱价格以美元计价略有上涨，以人民币计价集体上涨。