20240912-财通证券-美国大选辩论及8月通胀数据解读_细_节定成败_9页_683kb

宏观月报：2024年9月12日，美国大选辩论及8月通胀数据解读。

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报告核心观点：

• 辩论情况： 哈里斯在首次总统辩论中的表现优于特朗普，提升了市场对其胜选概率的预期（PredictIt数据显示胜率从53%上升至57%）。尽管当前哈里斯仅领先于三个摇摆州，且在关键的宾夕法尼亚州的支持率与特朗普持平，表明特朗普仍具竞争力。双方辩论内容新意不多，但哈里斯更加注重政策细节宣传，尤其强调与中国竞争、投资科技领域；特朗普则继续侧重贸易关税政策。

• 通胀动态： 8月CPI同比增速显著下行至25%，但核心CPI同比与环比分别维持3.2%和0.3%。通胀回落主要受能源项目大幅下滑驱动，核心商品与核心服务价格相对粘稠，特别是二手车价格及住房成本出现反弹，导致整体通胀缓解速度放缓。

• 美联储降息预期： 尽管8月通胀数据不及预期，但9月美联储首次降息概率从67%上升至83%，市场预期降息幅度为25个基点可能性更大。此前就业市场降温迹象加剧，结合通胀下行停滞因素，从谨慎角度考虑，可能延迟或限制首次降息力度。

图表目录:

• 图1：PredictIt平台显示的辩论后胜率变化（图源：Bloomberg，财通证券）
• 图2：六大摇摆州辩论后实时民调支持率变化（图源：RCP）
• 图3：哈里斯与特朗普主要政策领域比较
• 图4：CPI分项对通胀同比贡献（图源：WIND）
• 图5：布伦特原油价格与CPI中汽油价格的关系（图源：WIND）
• 图6：曼海姆二手车价格指数与CPI二手消费品价格环比增速（图源：WIND）
• 图7：房价、租金指数与CPI房租环比增速（图源：WIND）
• 图8：密歇根消费者短期与长期通胀预期（图源：WIND）
• 图9：CME市场关于美联储政策路径的最新预期模型（如Glascock模型评估）

咨询联系： 陈兴(SAC证书编号：)，马乐怡
相关研究： 《低通胀稳固降息预期——7月美国通胀数据解读》等

风险提示： 美联储货币政策超预期紧缩，美国经济下行风险超预期。

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