20250908-融达期货_郑州_-棉花周报_美国8月非农数据再遇冷_美联储降息或成定局_关注絮棉收购价格变动_棉价或延续震荡走势_13页_2mb

一、宏观环境分析
本周美国8月非农数据表现疲软，就业增长放缓，失业率上升，强化了市场对美联储9月降息25个基点的预期。CME数据显示，9月降息概率从0.6%升至99.4%，基本锁定此次降息。国内需关注下周经济数据，当前宏观支撑因素减弱，但短期对价格波动影响有限。

二、价格与市场走势

1. 国内外价格：

   • 国内郑棉主力01合约周内下跌240元/吨，ICE期棉主力12月合约收盘价66.09美分/磅，较上周下跌0.44美分/磅。
   • 本周CRB指数累计下跌4.58点，黄金价格涨跌互现，原油小幅下跌，农产品价格全面下挫。
   • 棉花现货市场交投转淡，基差报价调整有限，总体呈现震荡走势。

2. 市场供需：

   • 国内纺织品需求不振，下游订单恢复平淡，大厂订单可维持至9月底，但中小厂持续偏弱。
   • 新棉上市前价格承压，市场对新棉收购驱动仍不明朗；中美棉花价差变化较大，内外棉价格差异未彻底收敛。
   • 棉纱价格总体趋稳或略下行，内外纱价差有所缩小，市场信心不足。

三、产业动态与技术面分析

• 新疆棉花开启吐絮期，部分棉田已喷施脱叶剂，新棉供应预期逐步上升。
• 郑棉期货持仓量减少，期现价差扩大，技术指标显示MACD与KDJ开始出现死叉，短期延续震荡，缺乏趋势性调整。
• ICE期棉技术面同样转弱，价格下探支撑有限。

四、操作建议
下游纺企需审慎库存，建议按需采购，原料价格下调背景下可考虑灵活策略如卖出虚值看跌期权以降低采购成本。短期关注技术支撑位，操作上建议以区间震荡思路布局，等待远期新棉上市压力明朗化为止。

五、风险及展望
短期国内棉价运行或延续震荡范围，远期随着新棉上市，棉花价格或将继续承压。需关注国内经济数据及新棉产量情况，密切关注郑棉持仓量滚动及主力合约参与度变化。