20211130-建信期货-花生年报_供稳需弱_花生价格压力重重_14页_1mb

花生行业2021年年报总结

核心内容

2021年花生市场整体呈现供稳需弱的格局，价格压力较大。花生期货于2021年2月1日正式挂牌，为市场提供了价格参照和套期保值工具。从整体走势来看，花生期货价格经历了初期上涨、中期下跌、后期震荡下行的过程，反映出供需矛盾的持续存在。

主要观点

• 种植面积略减，单产回暖：2021年全国花生种植面积略有下降，但生长期气候条件良好，单产提升，整体产量预计小幅增长。
• 进口花生数量创新高：受国内油脂需求增长影响，花生进口量逐年上升，2021年1-10月累计进口97.45万吨，非洲米为主要来源，质量参差不齐，部分不达标。
• 花生油进口激增：花生油进口量同样大幅增加，抑制了原料花生的需求，预计2022年进口量将有所下降。
• 油厂榨利下滑：2021年上半年油厂理论榨利较好，但下半年由于下游走货不畅，榨利明显下滑，目前处于亏损状态。
• 需求端疲软：油厂成品库存偏高，收购意愿不足，21/22年度需求端预计继续下滑，导致供大于求格局形成。
• 行情展望偏空：2022年花生期货合约（PK2201、2203、2204）整体趋势偏空，远月合约仍保持升水，但盘面预期脆弱，低点尚未出现。
• 新季合约谨慎对待：PK2210作为新季合约，其逻辑与本季不同，考虑到种植户收益偏低，明年种植面积可能继续减少，建议以观望为主。

关键信息

2.1 种植情况

• 种植面积：全国花生种植面积略有减少，河南、山东减少，东北、河北增加，总体变化在10%以内。
• 单产与产量：气候条件良好，单产提升，2021年花生产量约1650.09万吨，同比增0.33%。
• 极端天气影响：7月河南暴雨对局部产量影响有限，但对期货价格形成短期支撑，后期价格回落。

2.2 进口情况

• 进口量：2021年花生进口量接近2020年水平，非洲米为主要来源，苏丹规格米质量较好。
• 进口时间：非洲米到港时间后移，集中在4-6月，对国内花生市场造成冲击。
• 花生油进口：2021年1-10月进口花生油26.36万吨，同比增7.03%，相当于挤占约58.6万吨花生原料需求。

2.3 油厂需求与榨利

• 榨利情况：上半年榨利较好，6月起逐步下滑，截至11月29日，理论榨利为-88元/吨，去年同期为217.25元/吨。
• 收购意愿：油厂对原料花生收购态度谨慎，采购量大幅下降，现货市场交易清淡。

2.4 市场趋势

• 供需格局：2022年花生市场整体供大于求，需求端难以明显改善。
• 价格预期：远月合约升水，但市场预期脆弱，低点尚未出现。
• 投资建议：PK2201、2203、2204合约以偏空为主，PK2210合约建议观望。

重要变量

• 农户上货心态：春节前可能成为价格变盘的关键时间点。
• 花生油下游消费：若消费回暖，可能对花生需求形成支撑。
• 非洲米进口数量：预计2022年非洲米进口量将小幅放缓。
• 新季花生播种意愿：受种植户收益偏低影响，明年种植面积或继续减少。
• 天气影响：4-8月播种期天气状况将影响花生产量和价格走势。

附录：研究团队与联系方式

• 农业产品研究团队：建信期货

• 研究员：

  • 余兰兰：021-60635732，yull@ccbfutures.com
  • 林贞磊：021-60635740，linzl@ccbfutures.com
  • 王海峰：021-60635727，wanghf@ccbfutures.com
  • 洪辰亮：021-60635572，hongcl@ccbfutures.com

• 建信期货业务机构与联系方式：

  • 总部：上海市浦东新区银城路99号，电话：021-60635548，邮箱：service@ccbfutures.com
  • 深圳分公司、山东分公司、上海浦电路营业部等分支机构均有详细地址和联系方式。

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总结

2021年花生市场整体偏弱，供需矛盾明显，价格承压。种植面积略减，单产提升，产量小幅增长；进口花生数量创新高，花生油进口也对原料需求形成压制；油厂榨利下滑，收购意愿不足，现货市场清淡。2022年花生市场预计将延续供大于求的格局，期货合约以偏空为主，建议投资者关注供需变化及天气、政策等潜在风险因素。