20221220-瑞达期货-花生年报_花生供需格局转变_价格重心预计下移_22页_2mb

花生市场2022年回顾与2023年展望

核心内容

2022年，国内花生产量和进口量均出现明显下降，而需求下降幅度较小，导致供需格局偏紧，支撑花生价格一路上行并高位震荡。2023年，随着供应端恢复和需求端减弱，预计花生价格重心将下移。

主要观点

• 2022年市场行情回顾：花生价格经历五个阶段的波动，从年初的低点逐步上涨至高位，随后在供应压力下震荡下行。
• 供应端因素：全球花生库存消费比处于紧平衡状态，国内产量因天气和成本上升而减少，但明年种植面积和单产有望恢复，进口量也将回升。
• 需求端因素：压榨需求受利润压缩和油厂库存充足影响减弱，食品需求相对稳定，但替代品增加使整体需求偏弱。
• 2023年市场展望：供需格局将逐渐向宽松转变，花生期货价格预计在7500-11000元/吨区间运行。

关键信息

2022年花生市场行情回顾

期货市场

1. 第一阶段（1月-2月下旬）：价格窄幅震荡，受出口税取消影响，但未对市场产生持续性影响。
2. 第二阶段（2月下旬-5月下旬）：价格大幅上涨，主要受俄乌冲突、油厂库存低位、疫情带来的食用油需求增加及种植面积下降预期影响。
3. 第三阶段（5月下旬-7月下旬）：价格弱势运行，受宏观经济悲观情绪及油脂价格回落影响。
4. 第四阶段（7月下旬-10月中旬）：价格窄幅震荡后大幅反弹，因新季花生上市、供应偏紧及油厂积极收购。
5. 第五阶段（10月中旬-）：价格宽幅震荡下行，受供应压力及压榨需求回落影响。

供应端因素分析

全球花生库消比

• 全球花生库存消费比持续下降，2022/23年度降至7.98%，处于紧平衡状态。
• 2022/23年度全球花生产量为5032.1万吨，环比增加4.9万吨，同比减少11.3万吨。

国内供应因素

• 种植面积：预计2023年种植面积有所恢复，但难以回到前两年高点。
• 单产：2022年单产下降，预计2023年将恢复，但增长速度有限。
• 进口量：2022年进口同比下降30%以上，但下半年进口利润上升，预计2023年将回升。

需求端因素分析

压榨需求

• 花生油价格在2022年上涨后回落，压榨利润一度为负，油厂开机率下降。
• 花生粕价格受豆粕上涨影响，但随着豆粕价格回落，花生粕价格也有所下降。
• 2023年压榨需求预计恢复缓慢，油厂库存充足。

食品需求

• 食品需求具有刚性，但受食用植物油供需宽松影响，花生油替代品的替代作用增强，整体需求偏弱。

替代品需求

• 全球油料供应充足，但俄乌冲突导致贸易结构变化，花生油粕价格进入下行通道。

国内供需平衡表解读

• 2022/23年度花生总供应量同比下降52万吨，总需求量也下降，但期末库存不降反增，供需格局较为平衡。
• 期末库存为1171万吨，同比下降58万吨，库消比为7.10，较上年下降0.09，显示供需偏紧。

现货价格季节性分析

• 花生价格具有季节性特征，上涨概率较大的月份为1月、8月和11月，下跌概率较大的月份为6月和9月。
• 2022年花生价格整体处于上升通道，与典型季节性走势不一致，主要受供应偏紧支撑。

其他因素

• 花生价格与油脂油料走势有一定正相关性，但在基本面强劲时相对独立。
• 2023年花生市场供应偏紧的特点将有所转变，价格重心下移。

2023年花生市场行情展望

• 供应恢复：2023年花生种植面积和单产有望恢复，进口量回升，供应格局改善。
• 需求减弱：压榨需求受利润压缩影响减弱，食品需求刚性但替代品增加，整体需求偏弱。
• 价格趋势：预计2023年花生价格重心下移，期货价格将在7500-11000元/吨区间运行。

免责声明

• 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 本报告不构成投资建议，客户应自行判断是否符合其特定状况。
• 本报告版权归属瑞达期货股份有限公司，未经许可，不得翻版、复制和发布。