20250507-国开证券-有色金属行业2024年和2025年一季度点评_营收净利同步攀升_经营稳健效率上扬_4页_403kb

有色金属行业2024年及2025年一季度表现总结
2024年，有色金属（申万）板块141只成份股合计营收345,1333亿元（同比增长578%），归母净利润137,777亿元（同比增长174%）。总资产报酬率（TTM算术平均）为501%（同比下降0.45个百分点），净资产收益率（TTM算术平均）为304%（同比下降2.56个百分点）。板块内部分化明显：贵金属和工业金属营收及净利润均显著增长，金属新材料小幅增长，而小金属和能源金属双降。能源金属板块2024年营收155,069亿元（同比下降26.21%），归母净利润510亿元（同比下降97.88%）。整体股价涨幅1089%（排名第20位），其中贵金属涨幅25.49%、工业金属17.91%、小金属5.64%、能源金属-11.90%、金属新材料9%。

2025年一季度，板块合计营收840,919亿元（同比增长791%），归母净利润440,86亿元（同比增长6820%）。总资产报酬率升至539%（同比+0.39个百分点），净资产收益率达546%（同比+0.58个百分点）。板块整体股价涨幅1314%（排名第3位），各子板块均上涨：贵金属涨幅2549%（行业最高），工业金属1391%，小金属817%，能源金属762%，金属新材料524%。

展望后市：贵金属投资机会仍被看好。尽管近期美国通胀和失业率优于预期，特朗普言论缓和中美关税分歧，导致黄金价格回调，但经济不确定性、地缘政治风险及美元信用问题仍支撑中长期黄金上涨空间，需警惕短期事件冲击及情绪化超买导致的回调风险。能源金属方面，2024年价格下跌释放前期涨幅压力，但关税、保护主义及新能源渗透率放缓抑制需求，叠加供给宽松，行业供需格局反转需时间，短期价格或因扰动上涨，但仍保持谨慎乐观。

风险提示：国内外经济持续恶化、地缘政治冲突升级、美联储政策重大调整、全球通胀加剧、美国对华贸易政策不利变化等。

分析师孟业雄（外交学院学士，北京大学硕士，2017年入职国开证券）指出，报告数据基于合规公开渠道，分析逻辑反映其专业判断，不承担使用报告引发的法律责任。报告内容仅为观点分享，不构成投资建议，需结合客户自身情况审慎决策。
行业评级：强于大市（相对沪深300涨幅超10%）、中性（-10%至10%）、弱于大市（跌幅超10%）。股票评级：强烈推荐（涨幅超20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（跌幅超10%）。长期评级：A（三年涨幅超20%）、B（20%以内）、C（三年跌幅超20%）。

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