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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会涵盖了多个行业及宏观层面的分析，重点围绕英国退欧的影响、债券市场动态、PPP项目参与动机、智能制造、计算机、医药、房地产、农业、食品饮料、汽车、金属、化工等领域的投资策略和市场动态。会议强调了市场情绪、政策导向、行业景气度及企业基本面等多维度因素对投资决策的影响。

主要观点与关键信息

一、宏观与英国退欧影响

• 英国退欧影响：英国脱欧可能引发全球避险情绪，人民币国际化战略面临不确定性，中资企业欧洲布局存在变数。
• 市场情绪：短期对债券市场情绪有影响，但中长期影响有限，国内因素将主导市场走势。
• 外汇占款：5月外汇占款继续下降，预计6月可能进一步下滑，对流动性造成一定压力。
• M1-M2缺口扩大：反映存款活期化趋势，与CPI正相关，预示通胀中枢可能上升。
• 全球避险情绪：黄金保值价值凸显，叠加钢铁行业兼并重组提速，去产能进入攻坚期。

二、固收市场分析

• 信用债市场：二级市场回暖，但一级市场仍低迷，长端信用利差未收窄，市场仍存调整压力。
• 利率债与信用债关系：高等级信用债与利率债走势趋于一致，但存在不一致的区间，如2011年和2016年初。
• 流动性风险：市场存在结构性和时点性流动性冲击，预计未来资金面维持平稳，宽松空间有限。
• PPP项目影响：银行积极参与PPP项目，主要动机包括中间业务收入、吸收存款、改善客户结构等。建议精选项目、控制风险。

三、行业分析

1. 通信行业

• Twilio与荣信股份：荣信股份作为中国版Twilio，具备相似业务模式，推荐关注其SAAS平台及未来增长潜力。

2. 电新行业

• 纯电动物流车：预计7月进入推荐目录，三元电芯及配套材料受益明显。
• 电改推进：售电改革加快，推动电力市场变革，建议关注智能电网、储能、新能源等领域。

3. 医药行业

• 中报临近：建议提高医药行业配置比例，重点推荐具备高成长性及业绩确定性的企业。
• 医保控费：对药企压力较大，但对高值耗材和先进器械影响较小，服务板块受益最大。
• 重点标的：东诚药业、星河生物、广誉远、通化金马、华兰生物、长春高新、恒康医疗、澳洋科技等。

4. 计算机行业

• 中报行情：预计较为乐观，推荐关注企业级服务、NB-IoT、人工智能、区块链等主题。
• 重点标的：丰东股份（财税SAAS龙头）、网宿科技、思创医惠、金证股份、东软载波、宜通世纪等。

5. 机械行业

• 智能制造：成为达沃斯论坛焦点，建议关注业绩承诺实现的智能制造企业。
• 重点标的：黄河旋风、山东威达、东杰智能、大族激光、华中数控、智云股份、慈星股份等。

6. 房地产行业

• 二线城市成交回暖：建议关注布局较多的房企及转型有支撑的公司。
• 重点标的：信达地产、广宇集团、三湘股份等。

7. 农业行业

• 畜禽价格调整接近尾声：建议把握上车机会，推荐养殖及饲料相关企业。
• 重点标的：牧原股份、温氏股份、海大集团、中牧股份、益生股份、民和股份等。

8. 食品饮料行业

• 白酒与乳制品：建议持续关注，推荐伊利股份、光明股份、张裕等。
• 并购转型机会：如上海梅林、汤臣倍健等。

9. 汽车行业

• 三元电芯：推荐关注，作为物流车产业链的受益方，具备较强景气度。
• 重点标的：澳洋顺昌、智慧能源等。

10. 金属行业

• 黄金：推荐山东黄金、湖南黄金等，受益于避险情绪。
• 钢铁：宝钢、武钢、首钢等，兼并重组提速。
• 稀土：推荐厦门钨业、盛和资源等，受益于政策推动与市场预期。

11. 化工行业

• 电子化学品：受政策及市场预期推动，股价上涨明显。
• 重点标的：隆华节能、科博思、北超伺服等。

市场表现

国内市场

• 上证指数：-1.3%
• 沪深300：-1.29%
• 深证成指：-1.05%
• 中信计算机指数：+2.7%，涨幅领先。

国际市场

• 恒生指数：-2.92%
• 道琼斯数：-3.39%
• 纳斯达克：-3.85%
• 标准普尔：-3.59%
• 日经指数：-7.92%
• 金融时报：-3.15%

财经要闻

• 健康医疗大数据获政策扶持
• 智能制造迎风口，相关产业加速发展
• 宝钢武钢重组，钢铁行业整合提速
• 无线充电规模化量产临近
• 激光产业受智能制造拉动
• 军工具备避险价值
• 油气脱氢技术突破，相关概念受关注
• 集成电路进入景气提升期
• 林业物联网政策提振
• 社群经济重塑零售生态
• 地下空间开发需求旺盛
• 机构调研重点聚焦两行业

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

结论与建议

• 市场情绪：短期受英国退欧影响，但中长期国内因素主导。
• 债券市场：建议关注国内流动性及经济预期改善。
• 行业配置：建议提高医药、计算机、智能制造、PPP相关、黄金、钢铁、稀土等板块的配置比例。
• 重点推荐：关注企业级服务、财税SAAS、三元电芯、黄金、钢铁、稀土、电子化学品等具备高成长性和景气度的行业。