20240718-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

沥青期货早报分析总结

基本面分析

供应端

2024年7月国内沥青总计划排产量环比下降333%，同比下降264%。但近期样本企业产量环比增长279%，产能利用率上升，检修量减少，预计产量可能进一步增加，供给压力仍处高位。

需求端

北方地区因降水影响需求偏弱，南方地区或遇降水天气，需求释放受限。下游机械需求（如摊铺机、挖掘机）及基建投资数据均显示需求复苏乏力。

成本端

日度加工利润亏损扩大，但亏损幅度有所收窄。原油裂解价差与沥青价格存在一定相关性，成本支撑略有减弱。

市场表现

• 基差：山东现货价3580元/吨，09合约基差-29元/吨，现货贴水期货，中性偏空。
• 库存变化：社会库存环比减少27.6%，厂内库存小幅反弹，港口稀释沥青库存大幅增长，库存去化趋势不一。
• 盘面：期货价格位于MA5日均线上方，主力持仓净空且空头减仓，短空策略或减弱。

后市观点

多空因素

• 利多：原油价格维持高位，成本支撑存在。
• 利空：需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强。

综合判断

短期内价格或震荡运行，需求复苏不及预期及原油走势变化为主要风险。建议关注成本支撑与需求修复情况，区间操作为主。