20250911-天风证券-隆鑫通用-603766.SH-中报利润超预告中枢_看好自主品牌出海高增带来估值重构_3页_762kb

隆鑫通用（603766）半年报点评总结

投资评级： 买入（维持）
目标价格： 待更新
当前价格： 12.66元

核心摘要

2025年上半年，隆鑫通用实现营收97.52亿元，同比增长27.21%；归母净利润10.74亿元，同比增长82.26%；扣非归母净利润10.35亿元，同比增长82.77%。公司毛利率、净利润率及扣非净利润率均有显著提升，期间费用率同比下降。

财务表现亮点

1. 收入利润高速增长

   • 营收：同比+27.21%，Q2单季度同比增长16.83%，环比增长9.89%。
   • 归母净利润：同比+82.26%，Q2单季度增长70.99%。
   • 扣非净利润：同比+82.77%，Q2单季度同比增长72.58%。

2. 盈利能力提升

   • 毛利率：18.94%，同比提升0.26pct。
   • 归母净利润率：11.02%，同比提升3.33pct。
   • 扣非归母净利润率：10.62%，同比提升3.23pct。

3. 费用控制优化

   • 期间费用率：4.76%，同比下降3.19pct。
   • 销售、管理、研发、财务费用率同比均有改善。

自主品牌出海表现

1. 无极系列海外扩张

   • 无极产品上半年销售收入19.80亿元，同比增长30.23%。
   • 出口收入11.90亿元，同比增长83.31%。
   • 海外销售网点达1,292个，覆盖欧洲、中南美洲及东南亚市场。

2. 全地形车与三轮车业务增长

   • 全地形车：销售收入2.73亿元，同比增长44.76%。
   • 三轮车：销售收入8.79亿元，同比增长38.68%，其中出口增长87.57%。

未来展望

• 盈利预测上调：预计2025-2027年归母净利润分别为19.06亿元、23.07亿元、27.13亿元，同比增长显著。
• 估值重构：分析师看好公司自主品牌出海带来的高增长潜力，推动估值提升。

风险提示

• 原材料价格波动、汇率风险、海外拓展不及预期等。

关键数据