2018-汽车行业报告：进口汽车关税下调可能带来的结构性影响_9页-2mb

报告摘要

本报告分析了中美贸易战背景下，进口汽车关税下调对国内汽车市场，特别是不同级别车型（A级、B级、C级）价格结构及市场格局可能带来的结构性影响。同时，报告也探讨了关税变化对自主品牌与合资品牌利润的影响，并提出了相应的投资建议。

关税构成与换算
- 进口汽车的税由关税、消费税和增值税三部分构成。
- 完税价格 = 税后价格 × (1 - 消费税率)(1 - 经销商利润率) / (1 + 增值税率)(1 + 关税税率)。
- 消费税和增值税税率根据排量不同有所区分，进口关税为25%。
关税下降对价差比的影响
- 随着关税从25%逐步降至5%，C级车的进口与国产价格差缩小显著，价差比从约40%降至约0%。
- B级车的价差比从约40%降至约20%，A级车价差比仍然较大（超过60%），因此关税下降对其影响较小。
价格联动效应
- C级车降价对B级车产生挤出效应，B级车均价每下降1元，A级车均价下降0.39元。
- C级车均价每下降1元，B级车均价下降0.17元。
- 当关税降至5%时，C级车整体价格下降13%，带动B级车下降2.4%，A级车下降0.9%。
对品牌的影响
- 合资品牌的利润率可能受到关税下降的一定影响，而自主品牌受影响较小。
- C级车制造商利润率受影响较大，但整车厂可通过上游降价等方式缓解影响。
关税升高的可能性较低
- 报告认为加征关税仅为贸易战中的示威性行为，实际发生且持续的概率较小。
- 因此，报告未对关税上升情况进行分析。
投资建议
- 建议关注自主品牌表现较强的车企，如上汽集团、广汽集团、吉利汽车和长城汽车。

价差比定义：（进口车售价 - 国产车售价）/ 国产车售价
关税降幅与价差比变化：
- 关税从25%降至5%，C级车价差比缩小至0%，B级车价差比缩小至20%。
- 关税从25%降至15%，C级车整体价格下降约5%，B级车下降约0.9%，A级车下降约0.3%。
价格联动：
- C级车与B级车之间的价格相关系数为0.72，B级车与A级车之间的相关系数为0.63。
- C级车每下降1元，B级车下降0.17元；B级车每下降1元，A级车下降0.39元。
市场结构：
- 国内进口车占比不高，因此关税变化对整体车市影响有限。
- C级车市场中，国产车与进口车售价接近，部分消费者可能因轴距加长偏好而继续选择国产车型。