20220823-国信证券-奥普特-688686.SH-2022H1收入同比增长53_盈利能力企稳_6页_309kb

奥普特（688686.SH）总结

核心内容

奥普特（688686.SH）在2022年上半年实现了显著的收入增长，同时盈利能力有所企稳。公司营业收入达到6.01亿元，同比增长53.29%；归母净利润为1.95亿元，同比增长36.46%。剔除股份支付费用后，归母净利润为2.10亿元，同比增长46.69%。2022Q2收入和归母净利润分别同比增长78.95%和63.69%，剔除股份支付费用后分别增长72.76%。

主要观点

• 收入增长强劲：公司整体收入增长显著，主要得益于3C业务的稳健增长和新能源行业的高景气。
• 毛利率改善：2022年上半年毛利率为67.99%，同比提升0.41个百分点；2022Q2毛利率为69.50%，同比提升1.90个百分点，显示公司在成本控制方面有所成效。
• 净利率稳定：剔除股份支付费用后，净利率基本保持稳定，表明公司盈利能力在增长的同时维持了良好的财务结构。
• 费用率基本稳定：销售费用率同比上升0.85个百分点，管理费用率下降0.72个百分点，研发费用率下降0.54个百分点，财务费用率上升1.37个百分点，整体费用率保持相对稳定。
• 经营性现金流净额下降：2022年上半年经营性现金流净额为0.01亿元，同比大幅下降，主要由于客户票据收取增长、职工薪酬支付增长以及采购支付增长。

关键信息

行业表现

• 3C行业：2022H1收入同比增长38.00%，公司持续深耕该领域，产品线向平板、耳机、手表等拓展，产业链渗透率提升，未来增长可期。
• 新能源行业：2022H1收入同比增长132.46%，受益于锂电行业高景气，公司与宁德时代、比亚迪等大客户合作加深，机器视觉在该行业的应用前景广阔。
• 其他领域：公司积极布局半导体、汽车和光伏等先进智造领域，寻求新的增长点。

研发投入

• 研发投入大幅增长：2022H1研发费用为0.90亿元，同比增长47.97%，显示公司对技术创新的重视。
• 技术突破：公司发布了基于自研AI和3D算法的新一代视觉平台，持续深挖行业需求，推动产品升级和迭代。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为4.20亿元、5.42亿元和7.03亿元，EPS分别为5.09元、6.57元和8.52元，对应PE分别为53倍、41倍和32倍。
• 财务指标：2022年预计ROE为15%，毛利率为67%，EBIT Margin为36%，EV/EBITDA为53.1倍，P/B为8.0倍。

风险提示

• 锂电需求不及预期：若新能源行业需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 新领域拓展不及预期：在半导体、汽车和光伏等领域的拓展可能面临挑战。
• 毛利率下滑：公司需警惕未来毛利率下滑的风险。

可比公司估值

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

市场走势与分析师信息

• 市场走势：公司股价表现良好，但需关注市场波动。
• 分析师声明：分析师吴双和田丰提供专业分析，报告数据来源合规，结论独立、客观、公正。

免责声明

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