20260211-弘业期货-原木周报_新西兰发运恢复_现货节前休市_17页_1mb

原木周报总结（20260211）

核心内容

本周原木市场整体呈现供需双弱格局，现货价格基本持稳，期货市场则有所回落。新西兰原木发运逐步恢复，但短期内仍对市场供应产生一定影响。国内主要港口库存持续下降，尤其江苏地区因结构性缺货，部分规格原木库存紧张，价格有所上涨。山东地区则因到港量偏多，价格相对稳定。

期现货情况

• 现货端：

  • 日照港3.9米中A辐射松原木价格为750元/方，较上期持稳。
  • 太仓港4米中A辐射松原木价格为780元/方，较上期上涨。
  • 整体来看，春节前原木现货市场供需偏弱，价格以稳为主。

• 期货端：

  • 原木主力2603合约收盘报773.5元/方，较此前回落。
  • 新西兰外盘价格上涨，贸易商采购成本提高。

供应情况

• 新西兰因强降雨和洪水导致短期发运延迟，但本周已恢复至正常发运水平。
• 中国13港新西兰原木预计到港量为26.4万方，较上周增加11.7万方，周环比上涨80%。
• 2025年12月中国针叶原木进口量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%。
• 中国针叶原木进口总量同比持续减少，显示市场供应偏紧。

库存情况

• 截至2月10日，国内针叶原木总库存为238万方，较上周减少4万方。
  • 辐射松库存为202万方，较上周减少4万方。
  • 北美材库存为11万方，与上周持平。
  • 云杉/冷杉库存为10万方，较上周减少1万方。
• 江苏港口库存持续下跌，主要因部分规格供应紧张，如6米中A、小A辐射松。
• 山东港口因到港量偏少，库存下降明显，日照港5.9米中A辐射松库存偏少。
• 整体来看，市场以去库为主，库存压力有所缓解。

需求情况

• 2月2日-2月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.15万方，较上周减少16.53%。
  • 山东港口日均出库量为3.28万方，较上周减少15.68%。
  • 江苏港口日均出库量为1.29万方，较上周减少18.87%。
• 下游需求受季节性因素抑制，春节前现货市场休市，出库量下降。
• 江苏地区因节前备货需求支撑，价格普涨；山东地区则因供应充足，价格持稳。
• 本周日照地区辐射松原木价格上涨，主要因新西兰供应减少担忧及部分规格库存紧俏。

近期消息及展望

• 政策与市场动态：

  • 我国进口辐射松资源集中化，新西兰占比上升，但需警惕单一来源风险。
  • 大商所暂停部分非主流港口交割业务，将交割集中至太仓、山东等核心区域，降低运营风险与成本。
  • 5月中美日内瓦联合声明利好木制品出口，可能拉动集成材和浆材需求。
  • 7月中美经贸会谈暂停24%对等关税与反制关税90天，出口成本不确定性仍存。
  • 10月美欧贸易协定将木材纳入15%关税上限范畴，影响越南与加墨，对全球贸易方向也存在潜在影响。
  • 海关总署废止2025年第29号公告，允许美国原木进口，但短期内到港量仍有限。

• 新西兰情况：

  • 北岛陶朗加地区发生山体滑坡，强降雨导致洪水、道路封闭及滑坡风险上升，影响砍伐作业和发运。
  • 新西兰发运已恢复正常，但国内到港量仍处于偏低水平。

策略与建议

• 短期策略：

  • 节前需求南北分化，江苏涨价势头或趋缓，山东价格平稳。
  • 2603合约基本回吐前期涨幅，短期或维持跌后持稳局面。
  • 市场对春节后旺季预期有限，关注下游“金三银四”表现。

• 中期展望：

  • 节后可能阶段性供应紧张，但整体价格走势仍受下游需求偏弱主导。
  • 05合约旺季预期下月差可能走扩，但较往年大幅改善可能性较低。
  • 需关注关税政策、外盘报价、海外发运及检尺问题等风险点。

风险提示

• 主要风险点：
  • 海外发运不确定性
  • 检尺问题
  • 关税政策变动
  • 外盘报价波动

附图说明

• 图表涵盖原木价格、期货合约走势、基差、成交量与持仓量、资金净流向、进口来源、港口库存、港口出库量等关键数据，用于辅助分析市场走势与供需变化。