20240623-创元期货-豆粕周度报告_关注种植面积报告对市场做出指引_20页_1mb

豆粕周报摘要

行情回顾

• 外盘：受优良率高企及天气利好压制，CBOT美豆大跌至1120美分，逼近新季种植成本下沿。
• 内盘：双重利空压制下，连粕持续下跌，M09合约周跌356%，华东现货基差跌至-200。
• 现货：月底催提杀价导致现货价格跌幅扩大，基差缩窄，成交量低迷。

后市展望

短期

• 焦点：6月28日USDA种植面积报告，建议轻仓规避风险；报告预增310万英亩，但意外情况频发。
• 天气：拉尼娜可能性增加，中西部高温干旱风险升温，天气炒作存期待。

中长期

• 种植成本：国内估值趋合理，“天气升水”预期增强。
• 拉尼娜：恐加剧高温干旱，厄尔尼诺转拉尼娜易致极端天气。

产地基本面梳理

美国

• 现状：优良率70%，中西部高温风险升级，种植成本下移至62003美元/英亩。
• 风险：天气突变打压市场情绪，种植面积报告或带来分化扰动。

巴西

• 动态：6月出口量创历史纪录，但近月升贴水回落；中长期供需关系维持松动。

阿根廷

• 基本面：收割接近尾声，丰产预期稳定，豆粕出口旺盛，但国内供应逐步转向宽松。

国内供需状况

• 供应端：进口大豆到港边际递增，油厂开机率提升，豆粕库存增至9949万吨。
• 需求端：饲料产量环比回升，但补库需求因悲观情绪压制，养殖利润持续承压。