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豆粕市场周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月29日豆粕市场走势及未来展望，重点围绕国内豆粕供需、美国、巴西及阿根廷的种植与出口情况，以及即将发布的USDA种植面积报告对市场的影响。

主要观点

1. 本周豆粕市场表现

• 连粕大幅下跌：本周连粕价格大幅回落，回吐本月全部涨幅，主因是价格触及估值区间上沿后对利空消息敏感，市场情绪恶化。
• 现货价格走弱：部分油厂出现催提现象，现货价格持续走弱，基差进一步走缩。
• 成交清淡：本周豆粕日均成交量降至14.01万吨，较上周大幅下降，显示市场观望情绪浓厚。

2. 未来展望与策略建议

• 短期震荡偏强：市场进入交易重要报告阶段，短期震荡偏强，主要关注USDA种植面积报告。
• 9-1反套推荐：基于全球大豆市场及国内豆粕近弱远强的逻辑，推荐9-1反套策略。

3. USDA种植面积报告影响

• 关键时间节点：6月30日午夜将发布USDA种植面积报告，若面积高于预期8350万英亩，CBOT美豆价格可能进一步下探，连粕维持底部震荡；若面积远低于预期，CBOT美豆11月价格可能回升至1050美分附近，带动国内连粕走强。
• 天气敏感度提升：若种植面积报告不及预期，后续豆系价格对天气敏感度将增加。

4. 进口动态

• 阿根廷豆粕：首次向中国销售豆粕，3万吨采购，7月船期，CNF360美元/吨，折算国内价格2820-2870元/吨，更具性价比，但质量需待到港确认。
• 巴西豆粕：当前09合约豆粕估值仍以巴西豆成本为基准，巴西升贴水走势显示价格重心逐步上移，对连粕形成支撑。

关键信息

一、美国市场

• 优良率良好：截至6月22日，美国大豆优良率为66%，播种率96%，出苗率90%，无明显减产风险。
• 出口销售尾声：24/25年度美豆出口销售已接近尾声，累计出口4947万吨，对华出口已全部完成。
• 关税影响：当前美对中豆粕关税为23%，较巴西高20%，中美关系变化可能对市场产生扰动。
• 种植面积报告：6月30日将发布2025/26年度美豆种植面积报告，预测为8365.5万英亩，对价格影响重大。

二、巴西市场

• 出口高峰：巴西5月大豆出口量1410万吨，6月预计出口1499万吨，对华排船计划614.8万吨。
• CNF升贴水：近月CNF升贴水摆脱150美分/蒲压制，上行至200美分/蒲以上。
• 销售进度：截至6月21日，巴西大豆销售进度超60%，卖压缓解。

三、阿根廷市场

• 产量上调：阿根廷2024/25年度大豆产量预估上调至5030万吨，收割完成98.3%。
• 对华出口：首次向中国销售豆粕，3万吨采购，预计9月到港，对全球豆粕价格形成压力。
• 出口税计划：阿根廷政府计划自7月起上调大豆及相关产品出口税，农户加快销售节奏。

四、国内豆粕供需情况

• 大豆供应宽松：7月大豆到港预估1059.5万吨，8月预计1000万吨，9月预计900万吨。
• 油厂库存：第25周大豆库存637.99万吨，豆粕库存50.89万吨，未执行合同411.86万吨。
• 需求端：饲料企业豆粕库存天数为7.75天，略有回升；饲料产量环比增长，但豆粕消费量同比无明显增加，受养殖利润影响。

总结

本周豆粕市场受多重利空消息影响，大幅下跌，现货价格走弱，基差持续走缩。市场进入交易关键报告阶段，短期震荡偏强。USDA种植面积报告是市场关注焦点，若面积高于预期，美豆价格可能进一步下探；若低于预期，将推动美豆价格回升，带动国内豆粕走强。巴西豆粕仍为当前主要参考，阿根廷豆粕虽有性价比优势，但市场影响有限。中长期来看，美豆种植面积减少带来的全球供应收紧逻辑不变，四季度豆系价格重心有望上移。建议关注9-1反套策略。