20250613-国泰期货-豆粕_6月供需报告平淡_关注月底面积报告_11页_1mb

豆粕市场分析总结（2025年6月13日）

核心内容概述

2025年6月13日发布的USDA供需报告对全球和主要国家的大豆及豆粕供需平衡表进行了小幅调整，整体影响有限。报告未调整美豆平衡表，而主要下调了2024/25年中国大豆压榨量和消费量，全球大豆消费量随之下调。全球大豆库存消费比下降格局未变，显示供需依然偏紧。与此同时，国内豆粕盘面在5月出现探底回升，5月低点或成为阶段性低点。

主要观点

• 大豆供需报告影响有限

  • 本次报告仅小幅调整全球大豆平衡表，未调整美豆平衡表，因此对美豆价格影响不大。
  • 2025/26年度全球大豆期末库存上调，但库存消费比仍下降至20.45%，显示全球大豆供需持续收紧。
  • 中国大豆压榨和消费量下调，导致全球大豆消费量减少，但全球期末库存仍小幅上调。

• 美豆春耕情况

  • 2025年美豆春耕进度先快后慢，整体种植接近尾声，但市场主要交易“种植进度快”的利空，未关注进度放缓的边际利多。
  • 5月中下旬美豆主产区气温偏低、优良率一般，但市场未充分反应天气瑕疵，更多关注天气预报。
  • 部分主产区（如爱荷华州）降水偏多、气温偏高，有利作物生长，而内布拉斯加州降水偏少，对作物略有不利影响。

• 市场情绪与价格走势

  • 国内豆粕盘面在5月20日探底回升，并持续反弹，可能基于补涨因素。
  • 4月中旬至中下旬，美豆盘面波动不大，但连豆粕盘面下跌明显，因提前交易中美贸易摩擦缓和及现货到港压力。
  • 随着利空因素充分交易，下跌动能减弱，市场情绪有所改善，美豆对豆粕的成本驱动仍存。

• 未来关注点

  • 重点关注6月底USDA种植面积意向报告，该报告将更接近真实种植面积。
  • 历史上6月底面积报告与市场预期存在差异，如2021年～2023年差异较大，而2024年差异较小，因此难以准确预测，需等待USDA公布。

关键信息汇总

大豆供需报告调整情况

豆粕供需报告调整情况

市场展望

• 美豆市场关注点

  • 市场注意力仍集中在贸易摩擦，天气因素影响较小。
  • 6月底的种植面积报告将是关键，需关注USDA的最终指引。

• 豆粕市场趋势

  • 国内豆粕盘面探底回升，5月低点可能成为阶段性低点。
  • 若无额外重大利空，5月低点或成为阶段性底部，市场情绪逐步改善。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证。
• 本报告仅反映分析师观点，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。投资者应结合自身情况独立决策。