20150601-招商证券-环保行业周报第93期_发改委建立项目库_推广PPP合作模式_17页_568kb

环保行业周报第93期（2015/06/01）总结

核心内容概述

2015年6月1日发布的《环保行业周报第93期》涵盖了环保行业一周内的市场表现、政策动态、公司公告及投资建议等内容。环保板块整体表现优于市场，涨幅1.04%，跑赢沪深300指数3.27个百分点，平均PE估值为61.6倍，处于当年合理水平。同时，国家发展改革委发布PPP项目库，推动PPP模式发展，为环保行业带来新的投资机遇。

主要观点

• 环保板块表现强劲：本周环保板块上涨1.04%，显著跑赢沪深300指数（下跌2.23%），显示出环保行业在市场中的抗跌能力。
• PPP模式加速推广：国家发改委发布PPP推介项目，总投资1.97万亿元，涵盖多个领域，包括资源环境，进一步推动社会资本参与环保项目建设。
• 行业前景乐观：随着“水十条”等政策的推进，环保行业将迎来大环保集团时代，投资机会显著。
• 重点公司推荐：分析师推荐博世科、碧水源和天壕节能，认为其在PPP模式、技术优势和战略转型方面具有较大潜力。
• 环保行业估值合理：环保行业平均PE为61.6倍，高于行业平均水平，但处于合理区间，具备投资价值。

关键信息

1. 市场表现

• 环保板块本周上涨1.04%，跑赢市场3.27个百分点。
• 沪深300指数下跌2.23%，主要受央行正回购等不利因素影响。
• 龙源技术、易世达、中材节能等个股涨幅居前；龙马环卫、永清环保、先河环保等个股跌幅居前。

2. PPP模式进展

• 国家发改委发布PPP项目库，总投资1.97万亿元，涵盖1043个项目，涉及水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域。
• 云南水务成功在香港上市，成为碧水源的首家PPP模式上市公司。
• 万邦达、中电远达等公司中标PPP项目，推动行业投资增长。

3. 公司公告汇总

• 碧水源：参股公司云南水务拟在香港上市，公司持股比例将发生变化，预计净资产变动将对公司财务产生积极影响。
• 天壕节能：发布重大资产重组报告，拟购买北京华盛新能投资有限公司100%股权，并募集配套资金。
• 格林美：非公开发行股份解除限售，股份上市流通日期为2015年5月29日。
• 万邦达：签署多项BOT和TOT协议，涉及乌兰察布市集宁区的排水、供热环保工程及污水处理厂项目。
• 其他公司：如迪森股份、盛运环保、凌志环保等也发布了与环保项目相关的公告，涉及投资、收购及合作等。

4. 行业政策与动态

• 环保部政策：发布《关于加强工业园区环境保护工作的指导意见》，欲叫停晾晒池，强调规范污水处理设施。
• 水价上涨预期：水价处于长期上升通道，有利于水务企业盈利。
• 新能源汽车政策：四部委联合发布财政支持政策，推动新能源汽车应用，间接利好环保产业。
• 污泥处理项目：长沙污泥处理项目成功运行，实现污泥减量60%以上，为环保技术提供参考。
• 海绵城市：住建部指出，海绵城市建设投资每平方公里可达1亿元，带来巨大投资空间。

5. 投资策略与重点公司

• 重点推荐公司：博世科、碧水源、天壕节能。
• 博世科：兼具“技术型+平台型+15年高增长+PPP+高送转预期+再融资预期”，具备多重增长潜力。
• 碧水源：水处理行业龙头，PPP模式受益者，未来有望成为大环保集团平台。
• 天壕节能：正从传统余热利用转型为节能、环保、清洁能源综合服务商，涉足互联网金融领域，业绩与估值将同步提升。

6. 估值与财务指标

• 重点公司财务指标：包括股价、EPS、PE、PB等，如碧水源、桑德环境、龙净环保等均被强烈推荐。
• 行业估值：环保行业平均PE为61.6倍，处于当年合理水平，但高于行业平均水平，反映市场对其成长性的认可。

行业要闻汇总

重点公司估值比较

风险提示

• 市场波动风险：环保板块虽表现强势，但受市场整体波动影响，仍存在投资风险。
• 政策风险：PPP模式推广及环保政策变动可能影响行业整体发展。
• 财务风险：部分公司存在PE较高、盈利增长不及预期等风险。
• 技术风险：环保行业技术更新快，企业需持续投入研发以保持竞争力。

分析师承诺与团队荣誉

• 分析师：张晨、彭全刚、曾凡，均来自招商证券，具有丰富的行业研究经验。
• 团队荣誉：曾获《新财富》、《证券市场周刊》、《中国证券报》等多项行业最佳分析师称号。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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