20201227-首创证券-宏观经济分析报告_疫情仍是中短期资本市场的胜负手_7页_844kb

疫情仍是中短期资本市场的胜负手

核心内容

本报告由首创证券发布，时间2020年12月27日，评级为“看好”。报告主要分析了近期疫情发展及中央经济工作会议对宏观经济政策的影响，探讨其对资本市场中短期走势的潜在作用。

主要观点

• 疫情与变异病毒：英国变异新冠病毒传播速度加快，引发多国疫情恶化，中国也出现局部扩散趋势，尤其是辽宁、北京等地。变异病毒的扩散对疫苗效果构成不确定性，需持续关注其对疫苗影响的变化。
• 宏观经济政策：中央经济工作会议提出“不急转弯”，表明未来两季度宏观经济政策将保持相对稳定，为市场提供一定支撑。
• 资本市场反应：受疫情和政策影响，风险资产出现震荡，避险资产则表现强劲。股市整体震荡上行，债市普涨，商品市场则呈现分化走势。

关键信息

1. 本周宏观事件及市场回顾

• 中央经济工作会议：明确“不急转弯”政策，市场预期政策将温和收紧，提振了股、债、商品市场。
  • 上证指数上涨0.05%，深证成指上涨1.18%，创业板指上涨2.16%。
  • 1年期国债收益率下行12bp至2.61%，10年期国债收益率下行10bp至3.19%。
  • 原油系多数下跌，黑色系涨跌不一，焦炭涨幅逾8%。
• 疫情发展：英国变异病毒引发全球关注，多国出现病例，中国本土病例也有所上升，多地进入战时防控状态。
• 流动性释放：央行本周净投放3700亿元，流动性宽松，推动债市上涨。
• 欧英贸易协议达成：协议达成后，风险偏好上升，多数商品上涨。

2. 本周重点关注

• 海外疫情：变异病毒在英国、南非、智利、尼日利亚、马来西亚、巴西等地出现，传播速度加快，多国采取限制措施。
• 国内疫情：辽宁、北京等地出现本地确诊病例，疫情防控升级。
• 疫苗影响：目前尚无证据表明变异病毒会大幅降低现有疫苗效果，但随着变异数量增加，未来影响仍需持续观察。

3. 后市展望

• 中央经济工作会议“不急转弯”政策有助于市场稳定，疫情仍是中短期影响资本市场的关键因素。
• 若疫苗进展顺利，沪深300指数有望在未来一两个季度保持上升趋势。

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，比较公司股价或行业指数与同期沪深300指数的涨跌幅。

投资建议的评级标准

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 韦志超：首创证券全球首席宏观分析师，上海交通大学金融学与数学双学士，北京大学CCER经济学硕士，美国布朗大学经济学博士，2020年11月加入首创证券研究发展部。
• 杨亚仙：研究助理，协助完成研究报告。

分析师声明

• 报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响。
• 分析师对报告内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，信息来源及观点被其认为可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应独立评估，并考虑自身投资目的、财务状况和需求。
• 本报告版权为首创证券所有，未经书面许可，不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。