非银行金融行业关于肺炎疫情对券商板块影响的专题评析：监管打逆周期组合拳，资本市场中长期向好走稳趋势不变长城证券-26页_1mb

投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了2020年新型冠状病毒疫情对券商板块的影响，并对市场走势、政策应对及个股投资建议进行了详细探讨。报告指出，尽管疫情短期内对券商股造成压力，但中长期影响有限。同时，监管政策和市场流动性措施为资本市场提供了支持，增强了市场信心。

主要观点

• 短期冲击与中长期影响：新型肺炎疫情在短期内可能给券商股带来负面影响，但中长期来看，市场走势仍以基本面和政策面为主导，不会改变向好的趋势。
• 政策支持：监管层出台多项措施，包括流动性支持、业务延期、防疫支持等，旨在稳定市场并促进资本市场健康发展。
• 业务影响：线下业务如投行、财务顾问及股票质押业务可能承压，而线上业务虽受影响，但整体影响有限，考验券商的金融科技能力。
• 个股走势分化：短期需保持谨慎，不同券商受疫情影响程度不一，需精选个股配置。
• 投资建议：推荐龙头券商如华泰证券、海通证券、国泰君安、广发证券、申万宏源；关注创新发展的中小型券商如兴业证券、东方证券、东吴证券、东方财富；以及次新股如中信建投、中国银河。

关键信息

疫情发展与市场影响

• 新型冠状病毒疫情在2020年1月12日被正式命名，并在1月30日被列为国际关注的突发公共卫生事件。
• 截至1月28日，确诊人数超过2003年非典，但边际增速开始收敛。
• 疫情爆发后，股市波动性加大，投资者倾向于避险和低风险资产。

券商板块走势

• 申万券商Ⅱ指数在疫情爆发至2月3日累计下降3.06%，跑赢上证综指和18个申万一级行业指数。
• 港股券商股在春节后3个交易日内累计下跌8.36%，跑输恒生指数，反映市场对高beta券商板块的悲观预期。
• 券商线下业务承压，线上业务影响有限，部分券商已调整为“纯线上”服务模式。

政策与应对措施

• 证监会发布多项政策，包括加强流动性、业务延期、疫情通报等，以稳定市场。
• 央行、证监会等5部门联合发布政策，加大货币信贷支持力度，确保市场流动性合理充裕。
• 特殊时期政策安排，如暂停期货夜盘交易、股票质押展期等，为市场提供支持。

个股分析

• 龙头券商：华泰证券、海通证券、国泰君安、广发证券、申万宏源，业绩优良、营收结构多元化。
• 创新转型券商：兴业证券、东方证券、东吴证券、东方财富，关注其发展与转型。
• 次新股：中信建投、中国银河，具备弹性，有望受益市场回暖。

结构清晰

1. 事件回顾

• 新型冠状病毒疫情从2019年12月开始，1月30日被列为国际关注的突发公共卫生事件。
• 与2003年非典相比，此次疫情爆发更快，影响范围更广。

2. 事件评析

2.1 非典疫情回顾及影响

• 非典期间券商股表现与疫情进展无显著关系，更多受货币政策和监管政策影响。
• 非典期间，股债承销规模在疫情爆发期显著下降，但后期回升。

2.2 新型肺炎对券商股的影响

• 短期对券商股造成一定影响，但中长期影响有限。
• 券商需加强线上服务能力，适应市场变化。

2.3 个股走势分化

• 短期内券商股可能面临一定跌幅，需谨慎对待。
• 不同券商受疫情影响程度不一，需根据其业务特点和财务状况进行评估。

3. 估值与投资建议

3.1 Q1宏观经济承压及政策力度加大

• 疫情对一季度宏观经济造成压力，但政策支持有助于对冲影响。
• 逆周期政策可能延续到二季度，关注政策力度和效果。

3.2 证监会改革推进

• 新《证券法》的实施和监管政策的推进，将促进资本市场改革。
• 监管政策更具温度，支持市场平稳发展。

3.3 个股选择建议

• 推荐业绩优良、营收结构多元化的龙头券商。
• 关注创新转型的中小型券商。
• 投资次新股，把握市场反弹节奏。

风险提示

• 中美贸易摩擦波动风险
• 市场大幅下跌风险
• 政策改革不及预期风险
• 宏观经济下行风险
• 流感肺炎疫情影响

结论

尽管新型冠状病毒疫情对券商板块造成短期压力，但中长期来看，市场走势将更多由基本面和政策面决定。投资者需保持谨慎，关注政策扶持力度及个股表现，选择优质券商进行配置。