20221218-华安证券-策略周报_短期扰动不改当前反弹格局和春季躁动行情_19页_1mb

短期扰动不改当前反弹格局和春季躁动行情总结

核心内容

本报告分析了2022年12月A股市场走势及未来行业配置建议，指出短期市场波动不会改变当前反弹格局和春季躁动行情。报告重点围绕中央经济工作会议、美联储加息预期、防疫政策优化对经济和市场的影响，以及行业配置建议展开。

主要观点

市场观点：短期扰动不改当前反弹格局和春季躁动行情

• 政策环境：中央经济工作会议释放中性偏积极信号，强调稳增长，符合市场预期，有助于提升中期风险偏好。
• 外部因素：美联储加息终端利率预期难以持续提升，对市场抑制作用减弱。
• 经济复苏预期：11月经济二次探底，但防疫政策优化后，增长有望逐步走出底部，2023年一季度经济有望改善。
• 货币政策：保持流动性合理充裕，靠前发力、精准发力，降准降息年初可期，结构性货币政策工具贯穿全年。
• 利率预期：短端利率将震荡，长端利率上限预计在 $2.95%$ 左右。

行业配置建议

• 医药板块：疫情高峰尚未到来，中药、医疗设备、医药商业、新冠抗原检测需求仍旺盛，消费场景修复将支撑以白酒为代表的消费品表现。
• 地产板块：关注龙头房企的a行情，但整体基本面尚未支撑全面上涨，需等待政策进一步发力。
• 稳增长基建：短期可关注传统基建（如水泥、玻璃）和5G新基建相关通信服务商。
• 新能源赛道：中期具备业绩优势，配置价值突出，关注政策和产业支持带来的催化剂。

关键信息

• 防疫优化：各地逐步迎来疫情高峰，但当前主要集中于高线城市，尚未扩散至低线城市和农村。
• 消费复苏：消费类板块持续领涨，尤其是酒店餐饮、航空机场、旅游及景区，受防疫政策优化影响显著。
• 货币政策：12月超额续作MLF，表明短期资金价格上升阶段结束，中长端利率将保持稳定。
• 美联储加息：12月FOMC会议后，终端利率预期提升，但该预期难以持续，对市场抑制作用减弱。
• A股表现：受国内政策和经济预期支撑，A股整体表现优于美股，市场焦点在内需复苏和政策变量。

风险提示

• 奥密克戎变异毒株发展超预期；
• 国内经济预测存在偏差；
• 国内政策收紧超预期；
• 中美关系超预期恶化。

行情复盘

• 市场表现：本周A股市场小幅回调，仅消费风格上涨。
• 消费板块：申万一级行业中消费类板块涨幅居前，社会服务、食品饮料、农林牧渔等表现亮眼。
• 北向资金：本周净流入56.6亿元，深股通净买入力度大于沪股通。

总结

综上，短期市场波动不会改变A股反弹格局和春季躁动行情，政策和经济基本面的改善将支撑市场进一步上涨。医药、消费品、稳增长基建及新能源赛道值得关注，而地产板块需关注龙头房企及政策支持力度。同时，需警惕疫情发展、经济预测偏差、政策收紧及中美关系恶化等风险。