有色金属碳中和系列：报废潮或将来临，守望锂电回收景气赛道_39页_2mb

锂电池回收行业深度分析总结

核心内容

锂电池回收是电池全生命周期的重要环节，其价值不仅体现在环保层面，还在于实现资源的循环利用和经济价值的最大化。随着新能源汽车的快速发展，动力电池将面临大规模退役，电池回收产业将迎来长期高景气。未来，电池废料将成为锂、钴、镍等关键金属回收的主要来源。

主要观点

• 电池回收方式：包括直接回收和梯次利用两种方式，前者提取电池中的金属资源，后者将电池用于储能、低速电动车等场景。
• 政策支持：各国均出台政策推动电池回收，欧盟《新电池法》设定了到2030年和2035年的再生材料比例目标；中国虽未设定具体指标，但《十四五工业绿色发展规划》提出2025年建成较为完善的动力电池回收体系；美国则注重电池回收的法律制度与环保要求。
• 回收工艺：目前以“湿法为主，其他技术为补充”的工艺路线为主流。湿法冶金工艺稳定且金属回收率高，但成本较高；火法冶金工艺流程简单、兼容性强，适合大规模处理，但环保压力较大；物理回收环保性高，但效率较低；生物法等其他方法尚处于起步阶段。

关键信息

电池回收市场规模预测

• 2021年全球电池回收市场规模：157.4亿元
• 预计2025年市场规模：777.1亿元（年复合增长率49.1%）
• 预计2030年市场规模：3268.3亿元（年复合增长率40.1%）

能源金属回收量预测

• 2021年全球理论可回收量：
  • 镍：1.9万吨
  • 钴：3.1万吨
  • 碳酸锂：3.3万吨
  • 锰：0.6万吨
• 预计2025年理论可回收量：
  • 镍：13.4万吨（年复合增长率63.6%）
  • 钴：6.4万吨（年复合增长率20.1%）
  • 碳酸锂：16.5万吨（年复合增长率49.2%）
  • 锰：3.8万吨（年复合增长率57.7%）
• 预计2030年理论可回收量：
  • 镍：69.3万吨（年复合增长率49.4%）
  • 钴：17.3万吨（年复合增长率21.3%）
  • 碳酸锂：74.8万吨（年复合增长率41.3%）
  • 锰：17.4万吨（年复合增长率45.1%）

电池回收趋势

• 电池报废潮：预计2024年后动力再生锂中电池废料将超过边角料，成为主流来源。
• 回收率：铅酸电池回收率已达到95%，而锂电池回收仍处于发展阶段，头部企业锂回收率已达85%以上，且有进一步提升技术储备。

电池回收参与者画像

• 金属冶炼企业：如华友钴业、赣锋锂业、格林美等，具备技术优势和渠道资源，逐步布局电池回收产业链。
• 环保企业：如超越科技、旺能环境、浙富控股等，拥有处理资质和环保配套优势，积极切入锂电回收赛道。
• 电池厂、终端车企：政策要求整车企业承担电池回收的主体责任，未来车厂或成为回收产业链的核心，与电池厂形成绑定。

投资建议

• 重点关注企业：赣锋锂业、华友钴业、格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技、道氏技术、迪生力、超越科技等，这些企业已具备良好布局，有望在电池回收领域受益。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 行业竞争格局恶化
• 政策落实不及预期
• 测算假设与实际值存在差异

未来展望

随着新能源汽车销量持续增长，动力电池退役规模将逐步扩大，电池回收将成为能源金属资源供给的重要补充渠道。政策支持、技术进步、市场驱动共同推动电池回收产业进入快速发展阶段，未来有望形成以车企为核心的回收产业链。