20211114-国信证券-医药行业一周观察_政策助力产业升级_原料药进入高质量发展时期_11页_1mb

医药行业一周观察总结

核心内容

2021年11月14日发布的医药行业一周观察报告指出，医药行业整体表现稳健，其中化学原料药板块涨幅显著，达到4.6%，成为市场关注的热点。报告强调了政策对行业发展的积极影响，尤其是推动原料药产业高质量发展的多项利好政策，以及CXO板块在行业集中化趋势中的受益情况。

主要观点

1. 原料药板块表现强劲

   • 原料药板块领涨医药行业，翰宇药业等特色原料药公司涨幅超60%。
   • 随着美元加息和人民币贬值，出口收益增加，提升盈利能力。
   • 原料药板块估值处于20-30倍PE的合理区间，建议关注优质龙头。

2. CXO板块具备投资价值

   • CXO板块受政策利好，尽管近期市场情绪有所回调，但企业利润增速仍保持在73%。
   • 建议关注药明康德、普洛药业、天宇股份等CXO龙头企业。

3. 胰岛素国采启动，国产替代加速

   • 胰岛素国采文件发布，涉及二代、三代胰岛素，合计报量2.14亿支。
   • 国产胰岛素市场占有率仅16%，但已实现第三代创新，有望加速替代。
   • 建议关注甘李药业、通化东宝等国产龙头。

4. 医保谈判结果待公布，CRO市场持续看好

   • 医保谈判结果预计月底公布，对药企盈利产生重要影响。
   • 建议关注恒瑞医药、百济神州、药明康德、康龙化成等CRO企业。

5. 新冠疫情持续影响，疫苗接种持续推进

   • 中国新冠疫苗接种量超23亿剂次，全球疫苗接种率持续上升。
   • 疫情形势复杂，需密切关注其发展对医药行业的影响。

6. 医药板块估值合理，具备增长潜力

   • 医药生物板块市盈率（TTM）为33.68x，处于合理区间。
   • 化学制药、生物制品等子板块估值较高，建议关注具备成长性的公司。

关键信息

重点事件

• 原料药利好政策频出：国家发改委和工信部发布《推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》，推动行业集中化和高质量发展。
• 胰岛素国采启动：11月5日发布胰岛素国采文件，预计11月26日开标。
• 医保谈判结果待公布：结果拟在月底公布，对药企盈利产生重要影响。
• 微创医疗融资：微创脑科学获1.5亿美元融资，加速神经介入国产替代。

行情回顾

• A股医药板块：整体上涨0.82%，化学制药涨幅最大（4.62%）。
• 涨幅居前个股：翰宇药业（60.52%）、奥翔药业（29.22%）、共同药业（27.07%）等。
• 跌幅居前个股：长春高新（-8.34%）、迈瑞医疗（-7.94%）、康希诺-U（-6.62%）等。
• 港股表现：医疗保健板块上涨4.95%，部分个股如开拓药业-B（47.24%）表现突出。

推荐标的

• 迈瑞医疗：受益于医院建设投入增加，具备创新属性，建议买入。
• 恒瑞医药：创新药龙头，具备国际化战略，建议买入。
• 普洛药业：处于高增长期，业务和产能快速扩张，建议买入。
• 药明康德：CXO行业龙头，具备全产业链平台和研发优势，建议买入。
• 金斯瑞生物科技：全球基因合成龙头，CART产品即将美国获批，建议买入。
• 康宁杰瑞制药-B：双抗领跑者，临床进度全球领先，建议买入。

风险提示

• 疫情反复、医保控费、集采超预期、研发失败、法律合规风险、汇率风险、原材料价格波动等。

板块估值情况

• 医药生物市盈率（TTM）为33.68x，高于全部A股（18.85x）。
• 分子板块估值：化学制药39.38x，生物制品32.01x，医疗服务75.38x，医疗器械24.04x，医药商业15.10x，中药30.72x。

新股上市跟踪

• 安旭生物：11月10日科创板上市，专注于POCT试剂及仪器。
• 诺唯赞：11月15日科创板上市，专注于生物科技研发。
• 澳华：11月15日科创板上市，专注于电子内窥镜设备及耗材。

投资建议

• 买入建议：药明康德、药明生物、凯莱英、天宇股份、普洛药业、恒瑞医药、迈瑞医疗、三生制药、现代牙科、锦欣生殖、康诺亚等。
• 关注建议：博腾股份、九洲药业、君实生物、开拓药业、腾盛博药、前沿生物等。

投资评级

• 股票投资评级：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性、低配。

分析师承诺

• 所有数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正，不受第三方影响。

附录

• 相关研究报告：包括新冠治疗药物、创新药、疫苗行业、医药行业一周观察等。
• 证券投资咨询业务说明：公司具备相关资格，提供证券投资分析服务。