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白糖市场分析总结（2024年02月25日）

一、核心内容概览

本报告分析了2024年2月白糖市场的运行情况，指出当前市场整体偏弱。报告从国际市场和国内市场两个维度展开，结合宏观数据、行业供需、交易数据及操作建议，为投资者提供参考。

二、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：103.97（前值104.28），小幅回落。
• 美元兑巴西雷亚尔：4.98（前值4.98），维持稳定。
• WTI原油价格：76.57美元/桶，环比下跌2.13%。
• 纽约原糖价格：21.79美分/磅，环比下跌3.37%。
• 基金持仓：截至2月20日，基金多单增加3393手，空单增加6450手，净多单减少3057手至56937手。

2. 国内市场

• 广西集团现货报价：6480元/吨，环比下跌130元/吨。
• 郑糖主力合约：6282元/吨，环比下跌284元/吨。
• 基差走势：主力合约基差小幅走高。
• CAOC预测：23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。

三、下周市场展望

1. 国际市场

• 纽约原糖预计继续回落。
• 印度压榨进度加快，巴西产区降水恢复，出口预期上升。
• 需关注巴西降雨持续性及印度乙醇政策调整对出口的影响。

2. 国内市场

• 国内处于季节性累库存阶段，全榨季供应宽松，基本面偏弱。
• 郑糖走势跟随原糖，短期偏弱运行。
• SR2405合约：支撑位6200元/吨，压力位6600元/吨。

四、关键数据与分析

1. 宏观数据

• 美元指数：维持高位，对大宗商品形成压制。
• 原油价格：WTI原油下跌，影响糖价成本支撑。
• 汇率波动：美元兑巴西雷亚尔、印度卢比、泰铢、人民币均有所波动，影响进口成本和糖价走势。

2. 行业供需数据

(1) 全球供需

• ISO预测：23/24榨季全球供应短缺33万吨（前值212万吨），缺口收窄。
• 印度产量：截至2月15日，产糖2236万吨，同比减少50万吨。
• 泰国产量：截至2月15日，产糖659万吨，同比减少95万吨。
• 巴西产量：截至2月1日，累计产糖4213万吨，同比增加857万吨，产量增长显著。

(2) 中国供需

• CAOC预测：23/24榨季国内产量1000万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
• 产销数据：截至1月底，全国生产食糖587万吨（+21万吨），销售312万吨（+75万吨），销糖率53.2%。
• 进口数据：2023年12月进口50万吨，23年累计进口398万吨。

五、操作建议

• 国际市场：预计继续回落，关注印度出口政策和巴西降雨情况。
• 国内市场：短期偏弱运行，建议关注SR2405合约支撑与压力位。
• 风险提示：
  • 宏观环境变化
  • 原油价格波动
  • 汇率影响（尤其是美元兑巴西雷亚尔、印度卢比）
  • 印度乙醇政策及出口量
  • 国内进口政策调整

六、图表说明

• 图1-6：展示美元指数、原油价格及主要货币对走势。
• 图7-11：对比郑糖与ICE原糖走势、进口成本、现货价差及基差变化。
• 图12-26：提供巴西、印度、泰国及中国食糖产量、销量、进口量等高频数据和趋势图。

七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断，不承担因使用本报告所引发的任何损失。本报告版权归属国泰君安期货，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。