2021-09-27-并购优塾-眼科药品产业链2021年9月跟踪报告_兴齐眼药VS欧康维视VS兆科眼科_19页_935kb

眼科药品产业链市场分析总结

一、眼科疾病分布与市场规模

1. 主要眼科疾病患病率：据数据，中国近视患者超7亿、干眼症超2.13亿、视网膜疾病约4500万人，其中近视基数最大，但药物治疗几乎空白；视网膜疾病虽患病率较低，却是全球眼科药物销售冠军（Eylea，2020年79亿美元）。
2. 眼底疾病潜力：预计未来眼底疾病（如AMD、DME）治疗市场天花板高，且为刚需求；抗VEGF治疗药物（雷珠单抗、康柏西普）2018年市场份额达21%，临床价值高。

二、重点企业数据分析（2021中报）

1. 兴齐眼药

   • 收入与净利润持续增长（总收入4.62亿元，净利润0.8亿元，同比增速95.25%、423.27%），产品结构以凝胶剂、滴眼剂为主，2021年中报收入逐季提升。
   • 竞争优势：商业化能力强，研发和销售费用控制优化，毛利率保持在70%-75%区间。
   • 行业预期：未来三年预计营收快速提升（2023年达19.12亿元）。

2. 欧康维视

   • 年初收入大涨（同比增长1114.54%，达1.22亿元），但尚未实现盈利（归母净利润为-0.7亿元）。
   • 刚启动商业化，产品包括玻璃酸钠滴眼液、酒石酸溴莫尼定滴眼液，渠道以医院为主，毛利率波动明显。

3. 兆科眼科

   • 尚未有商品上市，无收入，2021年上半年归母净利润为-19.88亿元。研发管线丰富（覆盖干眼症、眼底疾病创新药），但产品商业化进程慢，预计需1.62~2.34亿元营收方可盈亏平衡。

三、增长驱动因素分析

1. 关键因素：眼底疾病药物头部企业销售潜力大；抗VEGF及阿托品滴眼液将是未来重点领域；阿托品主要用于儿童近视防治，渗透率提升空间大。
2. 挑战：新研发管线从概念到商业化推进慢，药企需在研发和市场能力上双轮驱动。

四、盈利质量与风险

1. 毛利率与费用控制：兴齐严格控制期间费用率（销售费用下降），毛利率维持高位，兆科需优化研发费用及成本结构。
2. 盈利模式：视网膜药物壁垒高（销售峰值约15亿元），基因活体治疗等创新方向等待证实。

五、结论与建议

1. 眼底疾病＞近视/干眼症药物市场潜力显著，前者提升空间更大。
2. 兴齐眼药短期增长快，兆科眼科长期看好但短期表现弱，欧康维视处于商业化初始阶段。
3. 强调患者刚与渗透率需求，布局眼科产业链的价值凸出，持有患者数据与核心企管能力的药企或具优势。

注：以上仅涵盖原文部分内容，全文共分七节（叁~陆节仍包含详细数据及图表）。完整报告需查阅产业链报告库全文。