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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货发布，涵盖黄金、基本金属、农产品市场及能源化工等主要期货品种的市场分析与操作建议，旨在为投资者提供参考。

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黄金市场

主要观点

• 市场动态：美国加州硅谷银行引发的银行业危机有所缓解，第一公民银行收购硅谷银行，瑞士信贷被瑞银收购，但法国警方因偷税问题突击搜查多家银行，导致避险情绪升温，贵金属价格反弹。
• 价格表现：
  • 国际金价全周上涨0.87%，至1973.279美元/盎司。
  • 国际银价全周上涨1.03%，至23.319美元/盎司。
• 金银比：金银比回落至85左右。
• 趋势分析：金强银弱格局仍存，但因白银矿山端投产不及预期，白银表现强于黄金。
• 操作建议：建议继续做多黄金。
• 风险提示：银行风险事件迅速缓解，通胀进一步抬升。

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基本金属

主要品种分析

锌

• 价格走势：锌价震荡上行，受风险因素缓解及旺季支撑。
• 供需情况：供应偏宽松，消费端呈旺季趋势。
• 操作建议：建议逢低做多。
• 风险提示：无显著风险，但需关注市场变化。

铅

• 价格走势：铅价震荡运行，夜盘空头强势入场。
• 供需情况：铅矿供应偏紧，下游需求偏弱。
• 操作建议：建议以15000-15500区间操作为主。
• 风险提示：需关注再生铅产能释放。

镍

• 价格走势：沪镍05合约收于179060元/吨，+0.66%。
• 供需情况：镍矿供应下降，镍铁价格稳定，新能源需求疲软。
• 操作建议：建议逢高抛空。
• 风险提示：关注海外流动性及进口窗口变化。

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黑色产业

主要品种分析

螺纹钢

• 价格走势：价格触底反弹，投机及终端需求改善。
• 供需情况：库存下降，但整体仍偏高。
• 操作建议：单边轻仓试多，尝试5/10正套。
• 风险提示：需关注需求变化及政策影响。

不锈钢

• 价格走势：震荡小幅反弹。
• 供需情况：库存下降，但整体仍较高，需求不佳。
• 操作建议：建议关注4-5月需求旺季验证。
• 风险提示：关注镍矿及废钢价格变化。

铁矿石

• 价格走势：价格震荡，基本面健康但边际改善有限。
• 供需情况：港存下降，到港量减少。
• 操作建议：建议观望为主，可尝试逢高做空螺矿比。
• 风险提示：关注库存变化及需求预期。

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农产品市场

主要品种分析

豆粕

• 价格走势：隔夜CBOT大豆延续反弹。
• 供需情况：南美增产收缩，巴西结构性收割压力大。
• 操作建议：建议观望，关注月底美豆种植面积报告。
• 风险提示：需关注巴西收获情况及美豆种植面积变化。

玉米

• 价格走势：国内玉米短期供应充足，贸易商收购谨慎。
• 供需情况：深加工及生猪养殖亏损，需求偏淡。
• 操作建议：建议观望，空单逐步离场。
• 风险提示：关注美国种植面积及国内小麦价格变化。

油脂

• 价格走势：马盘延续反弹。
• 供需情况：马棕产量下降，出口增加。
• 操作建议：建议跟随外盘，关注P5-9正套。
• 风险提示：关注产量及印尼出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：现货价格稳定，期货合约上涨。
• 供需情况：在产蛋鸡存栏低位，供应偏紧。
• 操作建议：建议近月区间震荡，远月关注产能增加。
• 风险提示：关注饲料成本及终端需求变化。

生猪

• 价格走势：现货价格小幅反弹，期货窄幅震荡。
• 供需情况：供应宽松，终端需求偏弱。
• 操作建议：短期建议观望。
• 风险提示：关注出栏量及终端需求复苏情况。

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能源化工

主要品种分析

LLDPE

• 价格走势：夜盘小幅反弹。
• 供需情况：供应回升，下游农地膜需求改善。
• 操作建议：短期震荡，中期关注逢低买塑料空PP。
• 风险提示：关注俄乌事件、下游复工及新装置投产。

PVC

• 价格走势：期货反弹带动现货小幅上涨。
• 供需情况：上游成本下降，库存高位回落。
• 操作建议：建议观望。
• 风险提示：关注春季检修及下游需求变化。

PTA

• 价格走势：价格震荡，成本端PX装置负荷下行。
• 供需情况：PTA开工负荷提升，聚酯需求维持高位。
• 操作建议：建议五九正套轻仓持有。
• 风险提示：关注需求复苏及装置检修。

玻璃

• 价格走势：现货继续上涨。
• 供需情况：产销两旺，库存下降。
• 操作建议：建议做多头配置。
• 风险提示：关注房地产成交情况。

纯碱

• 价格走势：期货高位震荡。
• 供需情况：供需偏紧，库存下降。
• 操作建议：建议观望。
• 风险提示：关注库存变化及下游需求。

PP

• 价格走势：夜盘小幅震荡。
• 供需情况：供应压力加大，需求一般。
• 操作建议：短期震荡偏弱，中期逢高做空。
• 风险提示：关注国内疫情及下游订单恢复。

EB

• 价格走势：夜盘小幅下跌。
• 供需情况：库存去化至正常水平，需求回升。
• 操作建议：短期震荡，中期逢高做空苯乙烯利润。
• 风险提示：关注下游复工及订单情况。

MEG

• 价格走势：价格震荡，供需双增。
• 供需情况：供应增加，需求疲软。
• 操作建议：建议观望，关注装置检修及新产能投产。
• 风险提示：关注需求复苏及进口变化。

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招商期货研究团队

• 成员：
  • 王思然（Z0017486）
  • 徐世伟（Z0001836）
  • 王真军（Z0010289）
  • 吕杰（Z0012822）
  • 安婧（Z0016777）
  • 赵嘉瑜（Z0016776）
  • 谭洋（Z0017074）

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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