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爱建证券财富管理研究所：食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告由爱建证券财富管理研究所发布，分析师张志鹏，分析了2018年3月食品饮料行业的情况，包括一周行情回顾、行业动态、个股表现、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 上周食品饮料（申万）下跌 $-2.15%$，在申万28个一级行业中排名垫底。
   • 从行业表现来看，白酒、乳制品等子行业涨跌不一，其中其他酒类板块上涨 $8.03%$，乳制品板块下跌 $-3.99%$。

2. 春节消费趋势

   • 春节期间，全国零售和餐饮企业销售额同比增长 $10.2%$，显示出消费升级趋势。
   • 白酒销售占春节酒类消费的 $60.6%$，葡萄酒和洋酒分别占 $26.3%$ 和 $6.6%$。
   • 80后、90后、00后等年轻消费群体对酒类消费的贡献率接近七成，且消费习惯逐步向线上转移。

3. 行业格局与竞争

   • 食品饮料行业竞争日益激烈，头部企业如茅台、五粮液、伊利、海天味业等均实现了较好的业绩增长。
   • 随着渠道下沉和品牌力增强，全国性品牌正逐步侵蚀地方品牌市场空间。
   • 乳制品行业整体需求稳中略降，但部分细分领域如豆奶、婴幼儿奶粉等增长显著。

4. 国际酒类市场动态

   • 全球葡萄酒产量下降，波尔多减产超 $43%$，导致年后到岸葡萄酒价格预计上涨 $15% -20%$。
   • 张裕在柏林葡萄酒大赛中表现突出，获得四枚金牌。

5. 企业业绩亮点

   • 百润股份、龙大肉食、好想你、煌上煌等公司2017年业绩增长显著。
   • 伊利股份、双汇发展、桃李面包等企业2017年营收和净利润均实现增长。
   • 贝因美因市场环境变化及政策影响，2017年出现亏损，面临退市风险警示。

6. 投资建议

   • 投资组合建议关注“小巨人”企业，特别是处于新赛道领先地位、具备较强竞争优势的隐形冠军，如桃李面包、绝味食品、安井食品、香飘飘、金禾实业等。
   • 投资理念为“深护城河+好业绩+低估值”，强调价值投资的长期有效性。

关键信息

一周行情回顾

• 上证综指下跌 $-1.05%$，深证成指上涨 $1.81%$，创业板指上涨 $6.18%$。
• 食品饮料板块整体下跌 $-2.15%$，其中百润股份上涨 $15.46%$，养元饮品下跌 $-10.40%$。

个股表现

• 涨幅前五：百润股份（15.46%）、桂发祥（13.55%）、好想你（12.01%）、煌上煌（11.30%）、皇台酒业（10.81%）。
• 跌幅前五：养元饮品（-10.40%）、加加食品（-8.93%）、洋河股份（-8.49%）、五粮液（-7.81%）、水井坊（-6.41%）。

行业数据与趋势

• 春节期间全国消费市场活跃，酒类、乳制品等销售增长显著。
• 白酒、葡萄酒、洋酒等品类呈现不同增长趋势，其中葡萄酒增长尤为明显。
• 随着消费升级，高端酒类需求增长，品牌力和渠道力成为竞争关键。

食品饮料行业股票池

风险提示

• 食品安全事件可能对行业造成冲击。
• 监管政策变化可能影响行业发展。
• 其他系统性风险，如宏观经济波动、市场情绪变化等。

结论

本报告指出，随着消费升级和品牌力提升，食品饮料行业正在经历结构性调整，头部企业品牌影响力增强，市场份额向其集中。建议投资者关注具备成长性与估值优势的“小巨人”企业，同时警惕食品安全、政策变化等潜在风险。