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光大证券股指期货策略周报（2024年7月21日）

市场概览

• 股指走势：7月第二周，Wind全A指数上涨3.3%，日均成交额6640亿元。

  • 中证1000指数下跌11.6%，IM2408合约基差收于-6442，受有色、汽车、能化等板块拖累。
  • 中证500指数下跌0.96%，IC2408基差收于-2585，受有色、通信等板块拖累。
  • 沪深300指数上涨1.92%，IF2408基差收于-2882，受食品、电力、非银等板块拉动。
  • 上证50指数上涨1.83%，IH2408基差收于-2099，受食品、金融、公用事业等板块拉动。

• 市场情绪：今年以来，A股开始筑底。"特朗普交易"背景下，食品饮料、电力设备等板块上涨，支撑大盘指数。

• 资金面：融资净流出168亿元，北向资金净流出195亿元；但出现沪深300ETF放量申购的情况，显示机构对长期资产的配置意愿。

持仓与成交情况

• 成交量与持仓量：IM持仓转空头净多/空差收敛，空头持仓回落，多头震荡上行，对冲需求减退。IC和IF持仓普遍上升，其中IF持仓空头增幅明显，对冲需求增长。IH净多空头持仓均下降。

股指期货对冲成本

• kou_hu 年化成本：
  • IM：开仓年化成本在10％至20％间，换月成本8％至18％。
  • IC：开仓年化成本4％至9％，换月成本4％至8％。
  • IF：开仓年化成本2％至10％，换月成本0％至8％。
  • IH：开仓年化成本1％至12％，换月成本-1％至8％。

指数波动与板块贡献

对中证1000、500以及沪深300、上证50指数上涨（或下跌）贡献最大的板块主要来自食品饮料、金融、公用事业等稳定行业，以及部分周期性行业如有色、通信（对中小指数为利空）。具体看来，板块贡献程度尚需通过图表表示。

投资建议

• 长期持有远月产品性价比高：报告认为当前市场情绪偏低，但应考虑以时间为朋友的投资策略。

• 降低对冲要求以节省成本：在完全对冲组合净值变化的计价层面，报告强调应减少对基差敏感度的要求。

交易滑点与流动性

各股指期货主力合约交易中滑点表现良好，属于低流动性品种，IM、IC、IF、IH分别展现出良好的扩展空间与活跃性，供投资者进行高频操作。

后续展望

尽管短期及当周走势显示中性偏弱信号，但长期维度值得看好股指期货品种配置价值。建议投资者利用好技术面与政策面，以审视全球宏观背景下A股仓位调整时机。

分析师介绍
王东瀛：股指分析师，哥伦比亚硕士，专注于股指期货研究，拥有期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。

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报告信息依据公开数据编制，不构成投资建议。投资者据此操作，责任自负。具体细节请详参报告原文。