20230220-上海证券-周观点与市场研判_外围流动性预期变化_短期震荡不改向上趋势_16页_649kb

A股市场周报总结（2023年02月13日-2023年02月17日）

核心内容概述

本报告为2023年2月13日至2月17日期间A股市场的分析，由花小伟及团队撰写，主要围绕市场走势、板块表现、市场情绪及风险提示展开。报告指出，A股市场在短期面临震荡调整，但中长期仍维持震荡上行趋势，建议关注消费、新能源及大农业三大主线。

主要观点

• 市场走势：近5个交易日市场冲高回落，整体呈震荡态势，主要指数持续调整，小盘股相对抗跌。
• 外部因素影响：美国1月CPI数据高于预期，显示通胀下行节奏可能受服务和核心商品价格反弹影响，市场对美联储加息后续空间的担忧增加。
• 国内政策与经济数据：《求是》文章提出扩内需、恢复和扩大消费为稳增长重点，市场情绪逐步回暖，但需等待明确政策落地和经济数据实质改善。
• 风格与估值：小盘股表现优于大盘股，多数指数估值处于历史50%分位以下，高估值板块调整更显著。
• 资金流向：北向资金小幅流入，主要集中在食品饮料、机械设备、计算机等行业；融资余额震荡上行，市场交易活跃度回升。

配置建议主线

1. 消费板块

   • 消费风格相对占优，建议关注业绩确定性强的白酒头部企业及次高端酒企。
   • 行业表现：美容护理、食品饮料、石油石化领涨，电力设备、电子表现较差。
   • 估值变动：美容护理行业估值抬升明显，社会服务、农林牧渔、汽车行业估值分位较高。

2. 新能源板块

   • 新能源市场需求维持高景气，钙钛矿技术效率提升对行情形成催化。
   • 重点细分赛道：储能、光伏、电力设备、风电。
   • 估值方面：新能源ERP环比上行0.24个百分点，显示市场对其预期增强。

3. 大农业板块

   • 2023年中央一号文件提出建设农业强国，全面推进乡村振兴，农业板块中长期机会值得关注。
   • 关注方向：农业科技、农村基础设施数字化、数字农业/智慧农业。

市场情绪分析

短期市场情绪

• 成交额与换手率：市场交投热情升温，主要指数日均成交额环比上升，全A成交额环比增加14.33%，中证500成交额环比增加21.98%。
• 资金面：北向资金净流入82.51亿元，主要流入食品饮料、机械设备、计算机；农林牧渔、公用事业净流出。
• 融资情况：融资余额震荡上行，周度净流入103.95亿元，交易占比微降，但市场仍保持向暖趋势。
• 恐慌情绪指标：上证50ETF期权隐含波动率上行，VIX指数下行，显示中美市场情绪有所分化，但A股风险偏好边际回升。

长期市场情绪

• 风险偏好：市场风险偏好边际回升，回暖仍需时间，后期有望加速。
• ERP指标：A股隐含股权风险溢价（ERP）为2.74%，处于历史81%分位，显示市场对股权回报预期提升。
• 行业ERP：多数热门板块ERP小幅调整，新能源ERP上行明显，光伏、白酒、医药生物等板块表现较好。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期：国内经济数据改善可能滞后，影响市场信心。
• 美国加息节奏超预期：若美联储继续加息，可能对A股市场形成压力。
• 全球经济衰退超预期：外部环境恶化可能拖累A股表现。

关键数据一览

图表说明

• 图1：A股主要指数延续调整
• 图2：多数指数估值仍低于历史50%分位
• 图3：小盘股相对抗跌
• 图4：高估值板块调整更显著
• 图5：消费风格相对占优
• 图6：申万一级行业跌多于涨
• 图7：美容护理行业估值显著抬升
• 图8：社会服务、农林牧渔、汽车行业估值分位较高
• 图9-12：主要指数成交额环比上升
• 图13：行业交易活跃度回升
• 图14-17：北向资金及融资数据变化
• 图18-19：中美恐慌情绪指标
• 图20-27：各行业ERP变化情况

分析师信息

• 花小伟
  SAC编号：S0870522120001
  联系方式：Tel: 021-53686135 | Email: huaxiaowei@shzq.com

• 倪格悦
  SAC编号：S0870121040009
  联系方式：Tel: 021-53686132 | Email: nigeyue@shzq.com

• 赵佳颖
  SAC编号：S0870122070007
  联系方式：Tel: 021-53686163 | Email: zhaojiaying@shzq.com

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