20230504-安信证券-观典防务-688287.SH-2022年营业总收入增长26.61_下游需求景气度持续_6页_838kb

观典防务（688287）公司业绩及投资分析总结

核心业绩亮点

• 2022年营业总收入增长2661%，归母净利润增长2062%，扣非净利润增长1741%。
• 公司业务主要分为无人机设备与智能防务装备销售（占一大块营收）以及无人机飞行服务与数据处理（另占一大块营收），两者分别实现收入2604%和2723%的增长。

行业与竞争优势

• 作为国内领先的无人机禁毒服务供应商，拥有先发优势，覆盖27个省份的禁毒市场，积累了约400万平方公里的数据影像资源。
• 公司具备完整的军工资质，开展武警装备技术研发，提高多业务板块的利润率。
• 技术研发与成果转化稳步提升，如无人机侦察算法项目完成，并获新技术产品认定。

发展战略

• 强化禁毒与飞行数据服务，探索多元业务增长点。
• 加快 prosecuting设备等新装备的研发，填补监管领域空白。
• 提升产能与研发能力，丰富产品矩阵。

财务与运营状况

• 财务费用率从上年负值转为负值（代表利息收益增加），期间费用率整体下降，表明应收账款管理更加高效。
• 存货和合同负债增长表明预收款和订单增多，2022年现金流改善显著，有助资金周转。
• 公司未来规划2023-2025年净利润分别为11、15、18亿元，并给予6个月目标价1665元的投资建议。

风险因素

• 目标价虽给出增长空间，但需关注军品业务稳态转化和应用推广的市场速度。

投资建议

• 维持“买入-A”评级，考虑到后续业绩增长的潜力，目标价格较当前股价有空间。

注：详细财务预测如收入增长率、毛利率、净利润率等见原文。