20240808-国联证券-盛美上海-688082.SH-设备需求旺盛_Q2环比改善明显_6页_1mb

报告要点

公司点评：盛美上海（688082）
投资评级：买入（首次）
当前价格：91.28元

业绩表现

1. 2024年上半年

   • 营业收入：24.04亿元（同比增长4933%）
   • 归母净利润：44.3亿元（同比增长85%）
   • 扣非净利润：43.5亿元（同比增长692%）
   • 基本每股收益：1.02元/股

2. Q2业绩环比改善

   • 营收：148.3亿元（同比增长4914%，环比增长6090%）
   • 归母净利润：36.3亿元（同比增长1766%，环比增长35271%）
   • 毛利率：53.39%（环比改善），净利率：24.49%（环比改善）

看点分析

1. 核心优势

   • 技术领先：半导体清洗、电镀、先进封装湿法设备达到国际先进水平，已量产于28nm以下工艺及3D NAND、DRAM工艺。
   • 产品扩展：即将交付首台PECVD设备，前道涂胶显影设备发布，全球可服务市场规模翻倍。

2. 增长驱动

   • 国内半导体设备需求旺盛，2024-2026年预计营收复合增长率41.13%，净利润增长率26.82%。

3. 财务数据

   • 估值：动态市盈率32倍，市净率25倍。
   • 杠杆率：资产负债率34.98%，偿债能力较强。

风险提示

1. 下游建设不及预期：产能扩建延迟可能影响设备采购。
2. 研发进度滞后：设备行业依赖技术研发，研发瓶颈可能导致经营风险。

投资建议

维持“买入”评级，目标价较当前价格有显著上涨空间。