20260209-东海证券-电子行业周报_四大CSP厂商资本开支超预期_需求传导推动功率半导体价格上涨_15页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

电子行业在2026年2月2日至2月8日期间整体表现承压，申万电子指数下跌5.23%，跑输沪深300指数3.90点。然而，行业基本面持续向好，AI基础设施建设仍处于大规模投入阶段，海外四大CSP厂商资本开支同比大幅增长，预计2026年合计达6700亿美元，同比增长60%。全球半导体行业销售额在2025年达到历史新高7917亿美元，预计2026年将突破1万亿美元。同时，功率半导体价格上涨趋势显现，多家企业宣布涨价，推动行业进入全面涨价周期。

主要观点

• AI基础设施投入持续：谷歌、亚马逊等海外CSP厂商资本开支大幅增加，预计2026年AI服务器出货量同比增长超28%，AI算力需求将呈现爆发式增长。
• 半导体行业全面涨价：存储芯片涨价幅度超预期，功率、模拟、MCU等非存储芯片也出现涨价，行业进入全面涨价周期。
• 电子行业估值处于高位：申万电子二级板块PE(TTM)为69.76倍，处于历史高位，但部分细分领域如光学光电子、消费电子零部件及组装等表现相对较好。
• 行业投资建议：建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件、存储涨价、液冷服务器等结构性机会，同时重视国产替代和价格触底复苏的龙头标的。

关键信息

1. AI算力与基础设施

• 谷歌：2025年全年营收4028.36亿美元，同比增长15.09%；资本支出预计2026年达1750亿至1850亿美元，几乎翻倍。
• 亚马逊：2026年资本支出预计达2000亿美元，远高于市场预期，AWS云业务增长显著。
• 全球AI服务器出货：预计2026年同比增长超28%，AI相关芯片价格持续上涨。

2. 功率半导体涨价

• 英飞凌：自2026年4月1日起对部分功率芯片涨价，因AI数据中心需求激增导致芯片短缺。
• 德州仪器：部分产品涨价10%-30%，ADI整体涨价15%，千款军规级产品涨幅达30%。
• 芯联集成：8英寸MOS产线提价15%。

3. 行情回顾

• 沪深300指数：下跌1.33%，申万电子指数下跌5.23%。
• 二级板块表现：半导体板块跌幅最大（-7.97%），其他电子跌幅达-5.42%。
• 海外指数：台湾电子指数下跌0.84%，费城半导体指数上涨0.63%。

4. 投资建议

• AIOT领域：关注乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。
• AI算力芯片：寒武纪、摩尔线程、海光信息、龙芯中科、澜起科技。
• 光器件：源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技。
• PCB板块：胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技、东山精密。
• 存储芯片：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正。
• 服务器与液冷：英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。
• 国产替代：关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。
• 价格触底复苏：关注新洁能、扬杰科技、东微半导、豪威集团、思特威、格科微、圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微。

5. 上市公司公告

• 晶合集成：拟投资20亿元，取得晶奕集成100%股权。
• 帝奥微：首发限售股上市，流通日期为2026年2月24日。
• 隆利科技：股权激励，授予股票期权800万份，行权价格18.77元/份。
• 唯捷创芯：收到政府补助390万元，占2024年归母净利润的16.44%。
• 龙迅股份：首发限售股上市，流通日期为2026年2月24日。
• 崇达技术：调整股权激励计划，授予数量由1746.27万调整为1640.58万。
• 利亚德：对外投资3亿元，投资商业航天领域。
• 乐鑫科技：拟回购股份，金额上限为1亿元，回购价格不超过170.29元/股。
• 东南电子：高管变动，赵一中辞职，仇旻罡接任。
• 美芯晟：胡志宇因退休辞职，不再担任公司任何职务。

6. 上市公司2025年业绩预告

• 中船特气：预计2025年营收22.60亿元，同比增长15.88%；归母净利润3.47亿元，同比增长12.92%。
• 环旭电子：预计2025年营收591.95亿元，同比减少2.46%；归母净利润18.53亿元，同比增长12.16%。
• 依顿电子：预计2025年营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润20.80亿至21.80亿，同比增长28.74%至34.93%。
• 英集芯：预计2025年营收16.11亿元，同比增长12.65%；归母净利润1.77亿元，同比增长42.81%。
• 雅葆轩：预计2025年营收5.98亿元，同比增长58.73%；归母净利润0.65亿元，同比增长34.16%。

7. 美股科技股表现

• Arm Holdings：周涨跌幅达17.41%。
• 思佳讯：周涨跌幅达11.37%。
• 日月光投控：周涨跌幅达10.06%，2026年先进封测营收预计增长100%。
• 其他科技股：如英特尔、苹果、台积电、博通、高通、AMD等均实现不同程度的上涨或稳定。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期：可能导致库存积压或工程建设放缓，影响稼动率。
• 市场竞争加剧：国内部分成熟制程市场可能因参与者众多导致利润空间压缩。
• 地缘政治风险：国际贸易摩擦可能影响芯片、设备、原材料供应，造成供应链风险。

行业评级

• 市场指数评级：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%）。
• 行业指数评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%）。
• 公司股票评级：买入（未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。

评级说明

本报告中的评级信息反映署名分析师对市场和行业的判断，不构成投资建议，仅供参考。