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每日晨报总结（2023年4月7日）

核心内容概览

本日报刊载了近期国际与国内宏观经济动态，以及银河证券对两家上市公司的分析观点。内容涵盖美联储政策动向、IMF增长预期、中国领导人讲话、央行政策导向、财新PMI数据等，同时对中金黄金与宁波银行两家公司进行了详细分析与投资建议。

国内与国际要闻

1. 美联储政策动向

• 美联储资产负债表缩水幅度为34个月以来最大。
• 美国4月1日当周首申失业救济人数达22.8万人，超预期，前值上修至24.6万。
• IMF预计全球五年期增长前景为1990年以来最弱。

2. 中国政策与经济数据

• 习近平强调中法两国将为对方企业提供公平、公正、非歧视的营商环境，反对“脱钩断链”。
• 央行推进数字人民币研发试点，探索应用创新。
• 中国3月财新服务业PMI为57.8，创28个月新高，显示服务业持续扩张。

公司分析与投资建议

中金黄金 (600489.SH)

核心观点

• 公司是国内唯一黄金矿业上市央企，拥有丰富的矿产资源，包括黄金、铜、钼、铁等。
• 截至2021年底，公司拥有33座黄金矿山，其中27座在产，黄金保有资源储量510.5吨，排名全国第四。
• 2021年矿产金产量近20吨，国内排名第三，占全国总产量的7.75%。
• 2022年前三季度归母净利润17.16亿元，同比增长24%。

投资逻辑

• 美联储加息周期接近尾声，市场降息预期升温，黄金价格有望进入新一轮上涨周期。
• 金价上涨叠加国企改革加速，公司未来金矿资产注入预期强烈，成长性有望重塑。
• 当前估值未充分反映公司价值，参考A股黄金行业可比公司估值，给予2023年25倍PE估值，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

• 美联储加息超预期
• 黄金价格大幅下跌
• 公司矿山停产
• 公司资产注入不及预期

宁波银行 (002142.SZ)

核心观点

• 公司深耕长三角经济发达地区，小微业务与大零售业务表现突出。
• 2022年实现营业收入578.79亿元，同比增长9.67%；归母净利润230.75亿元，同比增长18.05%。
• ROE为15.56%，同比下降1.08个百分点，主要受债市震荡与非息收入增速放缓影响。

业务表现

• 表内业务：利息净收入375.21亿元，同比增长14.75%；贷款余额增长21.25%，其中对公与零售贷款分别增长21.73%和17.44%。
• 负债端：客户存款总额增长23.19%，定期存款占比提升，平均成本率下降。
• 非息收入：2022年非息收入230.58亿元，同比增长1.4%，但增速较前三季度明显放缓，主要受财富业务收入下降影响。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期导致资产质量恶化的风险。

投资建议

• 公司盈利保持高增，信贷增长动能强劲，非息业务持续贡献利润。
• 风险控制体系成熟，不良率维持低位，拨备覆盖率504.9%，风险抵补能力强。
• 结合基本面与股价弹性，维持“推荐”评级，预计2023-2025年BVPS为26.87/31.29/36.58元，对应当前股价PB为1.01X/0.87X/0.74X。

银行评级体系说明

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于行业指数相对于基准指数的预期回报。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于公司股价相对于同类股票的预期表现。

免责声明与联系信息

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对使用本报告造成的损失承担责任。
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总结

本报告综合分析了全球及中国经济金融环境，重点指出美联储加息周期接近尾声，市场降息预期升温，可能推动黄金价格进入牛市。同时，中金黄金作为黄金央企，受益于金价上涨与国企改革，成长性有望重塑；宁波银行则凭借稳健的盈利模式与强劲的信贷增长动能，维持“推荐”评级。整体来看，报告强调了政策环境对金融与资源类企业的影响，并对投资风险进行了提示。