农林牧渔行业国内粮食安全问题动态分析报告：国内粮食供应充足，疫情推升国际减产预期-20200331-光大证券-19页_1mb

国内粮食安全问题动态分析报告总结

核心内容

我国粮食供应总体充足，主粮（稻谷、小麦、玉米）基本实现自给自足，且存在阶段性过剩。大豆进口依赖度较高，但主要来源国美国、巴西等未主动限制出口，保障了我国大豆供应。全球疫情导致粮食减产预期上升，但尚未对我国粮食安全构成实质威胁。

主要观点

• 主粮自给自足：我国主粮总产量连续5年在6.5亿吨以上，其中谷物占比超过92%。主粮进口量仅占国内消费总量的1-2%，且库存充足，能够满足国内需求。
• 大豆进口依赖度高：我国大豆年需求量超过1亿吨，进口量约9000万吨，自给率仅为17%，但进口来源稳定，美国、巴西等主产国未采取出口限制措施。
• 疫情推升全球粮食减产预期：疫情对全球粮食生产造成扰动，尤其影响春季播种和全球供应链。4-5月为关键时期，需密切关注疫情发展及非洲蝗灾对粮食供给的影响。
• 国内粮食库存充足：2019年底，我国主粮库存消费比分别为稻谷86.2%、小麦91.1%、玉米39.9%，均处于高位，国家储备充足，可保障10-15天的市场供应。

关键信息

主粮供应情况

• 稻谷：2019年产量2.096亿吨，进口255万吨，库存1.75亿吨，库存消费比86.2%，供大于求。
• 小麦：2019年产量1.33亿吨，进口349万吨，库存消费比91.1%，连续多年产大于需。
• 玉米：2019年产量2.61亿吨，进口479万吨，库存消费比39.9%，去库存周期接近尾声。

大豆供应情况

• 产量与进口：2019年大豆产量1810万吨，进口8851万吨，自给率仅17%，对外依存度高。
• 进口来源：主要从美国、巴西、阿根廷进口，占比达95%。中美经贸协议将推动大豆进口恢复。

疫情对粮食的影响

• 全球减产预期：疫情叠加高温、山火、蝗灾等自然灾害，导致全球粮食减产预期升温。
• 出口限制：部分国家如越南、埃及、哈萨克斯坦等出台限制农产品出口政策，但主产国尚未采取明显限制措施。
• 关键时点：4-5月为北半球春季播种关键期，疫情可能影响劳动力及物流，进而影响粮食生产。

投资建议

• 关注主粮种植产业链：如北大荒、苏垦农发、金健米业等，受益于国内粮食自给率高及价格上涨预期。
• 关注种业公司：如隆平高科、农发种业、银荃高科等，受益于种植结构调整及政策支持。
• 关注农产品价格波动受益企业：如亚盛集团、新农开发、新赛股份等，因各国货币宽松政策推升全球通胀预期。

风险分析

• 疫情发展超预期：若疫情持续扩散，可能影响全球粮食供应链，导致国际粮食价格波动。
• 自然灾害风险：异常天气及自然灾害可能对粮食产量和供给造成冲击，影响市场稳定性。

评级建议

• 买入（维持）：基于当前粮食供应充足、价格波动预期及政策支持，对相关行业和公司维持买入评级。

分析师信息

• 刘晓波
  执业证书编号：S0930512080003
  联系方式：021-52523800
  邮箱：liuxb@ebscn.com

• 王琦
  执业证书编号：S0930517120001
  联系方式：021-52523836
  邮箱：wangqi16@ebscn.com

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