机械行业2020Q2策略：超配工程机械，看好新能源和半导体产能新周期-20200420-东吴证券-68页_3mb

证券研究报告·机械行业2020Q2投资策略总结

核心内容

2020年第二季度，机械行业呈现结构性投资机会，其中工程机械板块被超配，同时看好新能源和半导体设备的产能新周期。报告指出，尽管疫情对房地产和制造业投资造成一定影响，但政策支持和行业更新需求带动下，工程机械和锂电设备有望迎来高增长。

主要观点

1. 工程机械

• 行业复苏：虽然工程机械进入复苏中后期，但更新需求和基建投资推动下，行业仍保持较高景气度。预计Q2需求释放将带来高增长。
• 政策支持：政府加大基建投资力度，预计全年基建投资增速达9%，有助于延长行业景气周期。
• 国产替代：工程机械零部件国产化进程加快，恒立液压等企业具备较强竞争力。
• 龙头企业表现：三一重工、中联重科、恒立液压等公司受益于行业景气度提升和市场份额增长，估值被低估。

2. 锂电设备

• 全球电动化趋势：特斯拉、大众等企业推动全球电动化加速，电池产能规划逐步兑现。
• 国内设备龙头：先导智能作为国内锂电设备龙头，具备全球竞争力，预计2020年订单超预期。
• 自动化趋势：高自动化整线设备将成为趋势，先导智能等企业已实现技术突破。
• 市场空间：全球锂电设备市场预计未来四年增长4倍，国内设备商有望受益。

3. 半导体设备

• 行业回暖：全球半导体景气度回暖，中国成为最大市场之一，设备需求增长。
• 政策扶持：大基金二期成立，重点支持设备和材料领域，国产设备商迎来历史性机遇。
• 技术突破：国产设备在关键工艺环节实现突破，如刻蚀机、薄膜沉积设备等。
• 市场前景：预计2020年中国大陆进入设备采购高峰，半导体制造向中国转移。

4. 检测服务

• 行业前景：检测行业市场空间广阔，华测检测等公司具备较强品牌力和盈利能力。
• 增长潜力：公司在国内市场稳健增长，同时关注海外市场突破。

关键信息

投资建议

• 工程机械：推荐三一重工、中联重科，关注恒立液压。
• 锂电设备：推荐先导智能，关注晶盛机电。
• 半导体设备：推荐北方华创、中微公司、长川科技、精测电子。
• 检测服务：推荐华测检测。

投资组合

• 三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、华测检测

风险提示

• 疫情持续影响
• 下游投资不及预期
• 海外疫情影响出口

Q1固定资产投资受疫情影响

• 房地产投资增速预计5.4%，建安投资增速5.6%，土地购置费增速5%。
• 制造业投资增速预计2%，全年处于低位。

基建投资复苏

• 专项债支持基建投资，预计全年基建投资增速达9%。
• 3月复工率回升，Q2需求释放，行业增长预期增强。

产业更新需求

• 挖掘机、起重机、泵车等设备进入更新高峰期，环保政策推动需求释放。
• 小挖“机器代人”趋势明显，人力成本上升推动自动化需求。

国产设备优势

• 国产设备在技术、性价比和适应性方面具备优势，部分已达到国际领先水平。
• 电池厂扩产需求旺盛，国产设备商有望获得订单。

未来展望

• 全球电动化率目标为15-25%，设备需求将持续增长。
• 半导体设备国产化是必然趋势，政策支持和市场需求共同推动。
• 设备投资周期将推动行业长期增长，国产设备商有望实现技术突破和市场扩张。

重点公司盈利预测

行业趋势

锂电设备

• 全球电动化趋势：特斯拉、大众等推动全球电动化，预计2025年全球电动车销量超1800万辆。
• 设备需求增长：全球动力电池产能将达740GWh，设备投资额预计达1907亿元。
• 国产替代：国内设备商在技术、成本和效率方面具备优势，有望获得全球订单。

半导体设备

• 行业回暖：全球半导体景气度回升，中国成为最大市场之一。
• 政策扶持：大基金二期成立，设备和材料成为重点支持领域。
• 技术突破：国产设备在关键工艺环节实现突破，设备国产化率提升。
• 市场需求：晶圆厂扩产推动设备需求，预计2020年设备采购高峰到来。

总结

2020年第二季度机械行业结构性机会显著，工程机械、锂电设备和半导体设备为三大重点方向。政策支持和行业更新需求推动行业景气度持续，国产设备商在技术、成本和市场占有率方面具备优势，未来增长潜力大。报告建议关注三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、华测检测等公司，同时警惕疫情持续和下游投资不及预期的风险。