机械2020Q2策略：超配工程机械，看好新能源和半导体产能新周期_68页_3mb

证券研究报告·机械行业2020Q2投资策略总结

核心内容

本报告分析了2020年第二季度机械行业的投资机会，指出在新冠疫情的影响下，政府加大逆周期调控，带动基建和房地产投资回暖，而制造业投资则因疫情持续低迷。报告重点推荐了工程机械、锂电设备和半导体设备等领域的投资机会。

主要观点

1. 工程机械

• 行业景气度持续：尽管进入复苏中后期，但更新需求和政策支持拉长行业景气周期，预计Q2需求释放。
• 估值被低估：工程机械龙头如三一重工、中联重科、恒立液压等，被市场低估，未来增长确定性高。
• 政策支持：万亿专项债投向基建，推动行业增长。
• 更新周期：挖机、起重机、泵车等设备更新周期为8-10年，2018-2020年为更新高峰期。
• “机器代人”需求：随着人力成本上升，小挖“机器代人”需求显著。
• 国产替代加速：国内泵阀、液压系统等零部件国产化率提升，市场竞争力增强。

2. 锂电设备

• 全球电动化趋势加速：特斯拉、大众等车企推动电动化率提升，带动电池产能扩张。
• 国内设备龙头崛起：先导智能等国内设备厂商具备全球竞争力，2020年Q1订单超预期。
• 技术优势：国产设备在涂布机、卷绕机等关键设备上已达到国际领先水平，具备高性价比和快速响应能力。
• 未来增长空间：预计到2025年，全球电动车销量将超1800万辆，带动设备需求持续增长。

3. 半导体设备

• 行业景气度回暖：全球半导体设备市场复苏，中国成为增长核心动力。
• 政策扶持：大基金二期成立，重点支持设备和材料领域，国产设备迎来历史性机遇。
• 技术封锁推动国产化：核心技术受限制，促使国内厂商加快自主研发。
• 晶圆厂扩产：中芯国际、台积电等企业资本开支增长，带动设备采购需求。

关键信息

投资组合推荐

• 三一重工
• 先导智能
• 晶盛机电
• 恒立液压
• 华测检测

2020年Q2投资预期

• 基建投资增速：预计达9%，由专项债和政策支持推动。
• 房地产投资增速：全年预计为5.4%，受疫情影响较大。
• 制造业投资增速：全年预计为2%，受疫情拖累。

重点公司盈利预测

市场预期

• 工程机械：预计Q2需求释放，行业增长超预期。
• 锂电设备：全球电动化趋势不可阻挡，设备需求持续增长。
• 半导体设备：国产替代加速，设备企业迎来发展机遇。

风险提示

• 疫情影响持续
• 下游投资不及预期
• 制造业投资低迷
• 海外市场受疫情影响

结论

本报告建议超配工程机械，重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压等龙头公司。同时看好锂电设备和半导体设备的未来增长潜力，尤其是先导智能、晶盛机电等企业。投资建议为“买入”，并强调政策支持和行业周期将推动这些领域持续增长。