20220227-申港证券-环保行业研究周报_乡村振兴持续推动环保企业向村镇延伸_9页_796kb

投资摘要总结

核心内容

2022年中央一号文件发布，明确指出要接续实施农村人居环境整治提升五年行动，推动环保企业向村镇延伸。文件聚焦农村卫生厕所、污水治理、生活垃圾和人居环境四个重点领域，强调因地制宜，灵活采用集中式一体化与小型化分散式处理方案。同时，文件指出城乡发展不均衡，农村环保市场仍存在较大提升空间。

主要观点

1. 农村环保市场潜力大

• 我国废水总排放量超过1000亿立方米/年，其中农村生活污水排放量为230亿立方米/年。
• 截至“十三五”末，农村生活污水处理率仅为25.5%，远低于城镇的95%以上。
• 城乡发展不平衡，农村环保市场存在巨大提升空间。

2. 技术挑战与政策支持并存

• 农村人口分布分散，集中处理难度大。
• 水量波动显著，南北季节差异明显。
• 政策鼓励小型化、分散式的就地消纳和资源化利用方案，尤其是农村污水治理。

3. 投资策略建议

• 关注小型化分散式污水处理、垃圾处理解决方案供应商。
• 重点推荐具备村镇污水处理和城乡环卫一体化经验的环保企业，如中持股份、侨银股份等。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周申万环保板块整体下跌1.74%，在申万一级行业中排名第18。
• 子版块中，大气治理微涨0.29%，水务及水治理下跌2.56%，固废治理下跌1.65%，综合环境治理下跌3.72%。
• 细分行业中，节能、大气治理、湿垃圾涨幅居前，土壤修复、环卫、节水跌幅较大。
• 涨跌幅前三个股为：祥龙电业（+11.9%）、龙净环保（+7.52%）、三达膜（+7.24%）。
• 涨跌幅后三个股为：京蓝科技（-15.4%）、钱江水利（-12.5%）、建工修复（-12.1%）。

2. 行业数据

• 环保行业平均市盈率（PE TTM）为21.56倍，近三年均值为21.68倍。
• 平均市净率（PB LF）为1.87倍，近三年均值为1.78倍。

行业动态

1. 重要新闻

• 2022年中央一号文件发布：提出接续实施农村人居环境整治提升五年行动，聚焦厕所革命、污水治理、垃圾处理和人居环境改善。
• 生态环境部试点小微企业危险废物收集：打通危险废物收集“最后一公里”，重点服务社会源及小规模企业。

2. 公司公告

• 侨银股份：预中标多个环卫一体化项目，总金额约1.44亿元。
• 中金环境：终止资产重组事项，撤回相关申请文件。
• 城发环境：完成对郑州启迪零碳科技有限公司的股权交割，部分股权尚未完成。
• 首创环保：拟投资徐州市刘集地表水厂及配套清水管网项目，总规模20万吨/日，总投资约9.92亿元。
• 中国天楹：中标延吉市美丽乡村环卫一体化项目，服务范围覆盖4个镇区及54个行政村，项目金额约9344万元。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 项目实施进展不及预期。
• 市场环境变化带来的不确定性。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。
• 评级建议：当前对环保行业整体评级为“增持”。

总结

2022年中央一号文件进一步推动环保企业向村镇延伸，重点支持农村人居环境整治提升。政策鼓励因地制宜，采用小型化分散式处理方案，尤其是就地消纳与资源化利用。农村环保市场潜力巨大，但面临技术与实施的双重挑战。当前环保板块整体表现不佳，但部分细分领域和个股仍具投资价值。建议关注具备村镇环保处理能力的公司，如中持股份、侨银股份等。