20210406-安信证券-新产业-300832.SZ-一季报预告业绩符合预期_期待高速机进一步放量_5页_924kb
报告摘要
新产业（300832.SZ）2021年一季报预告总结
核心内容概述
新产业发布2021年第一季度业绩预告，预计营业收入为5.1亿元-5.35亿元，同比增长76.62%-85.28%；归母净利润为1.5亿元-1.7亿元，同比增长35.44%-53.5%。扣除股权激励费用影响后，净利润达2.1亿元-2.3亿元，同比增长89.62%-107.68%。公司业绩表现良好，主要得益于国内疫情可控、医疗机构恢复正常运营，以及新拓展客户带来的试剂需求增长，同时海外业务持续增长。
主要观点
- 业绩增长显著：2021年一季度业绩同比实现高速增长，主要得益于国内业务恢复及海外业务增长。
- 研发投入强劲：公司持续加大研发投入，推出多项新产品，如proGRP、HE4、PIVKA-II等，丰富试剂产品线，提升肿瘤标志物检测能力。
- 仪器装机量稳步提升：公司化学发光免疫分析仪器在国内装机量达8,100台，覆盖三甲医院726家，三甲医院覆盖率提升至47.89%。
- 高端产品加速布局：MAGLUMI X3全自动发光免疫分析仪已在国内销售，提升了公司在中小医院的竞争力。
- 国际化战略持续推进：公司已与145个国家或地区建立合作关系，海外仪器销售超7,900台，总销量超16,000台。
- 投资建议：给予买入-A投资评级，预计公司2021-2023年收入增速分别为32.0%、31.6%、30.4%，净利润增速分别为22.6%、42.0%、33.0%。
关键信息
财务数据概览
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2021年一季报预告：
- 营业收入：5.1亿元-5.35亿元（同比增长76.62%-85.28%）
- 归母净利润：1.5亿元-1.7亿元（同比增长35.44%-53.5%）
- 扣除股权激励费用后的净利润：2.1亿元-2.3亿元（同比增长89.62%-107.68%）
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2020年数据：
- 营收2,195.0亿元，净利润939.1亿元
- 毛利率77.2%，净利率42.8%
-
2021-2023年预测：
- 营收增长率：32.0%、31.6%、30.4%
- 净利润增长率：22.6%、42.0%、33.0%
- ROE：20.0%、23.8%、26.9%
- ROIC：101.4%、113.8%、122.5%
仪器与市场拓展
- 国内装机量：截至2020年末，化学发光免疫分析仪器装机超8,100台，覆盖近6,700家医疗终端。
- 海外拓展：已与145个国家或地区建立合作关系，海外仪器销售超7,900台。
- 高速机占比提升：2020年国内新增1,363台化学发光仪中，大型机占比达53.26%，有助于提升单机产出。
研发进展
- 试剂产品线扩展：2020年新增化学发光免疫试剂20项、生化试剂20项，其中多项为国内领先。
- 新产品推出：在甲状腺功能、心血管疾病、炎症监测和自身免疫检测等领域推出符合临床需求的新产品。
- 分子诊断：推出首款新冠核酸检测试剂盒，三项新冠检测试剂已获得CE准入许可，面向海外市场销售。
股价与市场表现
- 股价（2021-04-06）：127.20元
- 12个月价格区间：45.20/195.98元
- 相对收益：1M 12.05%，3M -0.36%，12M -48.51%
- 绝对收益：1M 10.65%，3M -8.95%
风险提示
- 疫情不确定性：可能影响医疗机构的正常运营及公司业绩。
- 后续订单不确定性：可能影响公司未来的收入和利润增长。
投资评级与建议
- 投资评级：买入-A，预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
- 风险评级：A（正常风险）。
公司财务指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 21.5% | 30.5% | 32.0% | 31.6% | 30.4% |
| 营业利润增长率 | 11.3% | 22.2% | 22.1% | 42.1% | 32.9% |
| 净利润率 | 45.9% | 42.8% | 39.7% | 42.9% | 43.7% |
| ROE | 24.6% | 19.5% | 20.0% | 23.8% | 26.9% |
| ROIC | 91.4% | 112.3% | 101.4% | 113.8% | 122.5% |
估值指标
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（PE） | 67.9 | 55.8 | 45.6 | 32.1 | 24.1 |
| 市净率（PB） | 16.7 | 10.9 | 9.1 | 7.6 | 6.5 |
| P/FCF | 69.6 | 81.3 | 61.5 | 40.3 | 32.2 |
| P/S | 31.2 | 23.9 | 18.1 | 13.8 | 10.6 |
| EV/EBITDA | - | 38.5 | 29.7 | 21.0 | 15.8 |
联系信息
上海联系人
- 潘艳：上海区域销售负责人，电话：18930060852，邮箱：panyan@essence.com.cn
- 侯海霞：上海区域销售总监，电话：13391113930，邮箱：houhx@essence.com.cn
- 朱贤：上海区域销售总监，电话：13901836709，邮箱：zhuxian@essence.com.cn
- 李栋：上海区域高级销售副总监，电话：13917882257，邮箱：lidong1@essence.com.cn
- 刘恭懿：上海区域销售副总监，电话：13916816630，邮箱：liugy@essence.com.cn
- 苏梦：上海区域销售经理，电话：13162829753，邮箱：sumeng@essence.com.cn
- 秦紫涵：上海区域销售经理，电话：15801869965，邮箱：qinzh1@essence.com.cn
- 陈盈怡：上海区域销售经理，电话：13817674050，邮箱：chenyy6@essence.com.cn
- 徐逸岑：上海区域销售经理，电话：18019221980，邮箱：xuyc@essence.com.cn
北京联系人
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- 温鹏：北京区域销售副总监，电话：13811978042，邮箱：wenpeng@essence.com.cn
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- 王帅：北京区域销售经理，电话：13581778515，邮箱：wangshuai1@essence.com.cn
- 游倬源：北京区域销售经理，电话：010-83321501，邮箱：youzy1@essence.com.cn
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深圳联系人
- 张秀红：深圳基金组销售负责人，电话：0755-82798036，邮箱：zhangxh1@essence.com.cn
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- 范洪群：深圳基金组销售副总监，电话：18926033448，邮箱：fanhq@essence.com.cn
- 聂欣：深圳基金组销售经理，电话：13540211209，邮箱：niexin1@essence.com.cn
- 杨萍：深圳基金组销售经理，电话：0755-82544825，邮箱：yangping1@essence.com.cn
- 黄秋琪：深圳基金组销售经理，电话：13699750501，邮箱：huangqq@essence.com.cn
- 喻聪：深圳基金组销售经理，电话：18503038620，邮箱：yucong@essence.com.cn
- 马田田：深圳基金组销售经理，电话：18318054097，邮箱：matt@essence.com.cn
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