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铝产业周报总结

核心内容

本报告为2026年6月18日发布的铝产业周报，涵盖铝和氧化铝市场的主要分析内容，包括供需情况、价格走势、库存变化、期货持仓、升贴水、开工率等。整体市场表现受到国内外供应和需求变化的双重影响，呈现复杂的多空博弈格局。

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铝市场分析

最新观点

• 供应端：海外地缘政治扰动导致供应偏紧，LME铝库存维持去化，处于多年低位，现货近月升水快速收敛，但实物供应仍偏紧，对价格形成支撑。
• 需求端：国内逐步进入季节性淡季，终端需求持续走弱，基差修复速度超预期，显示现货端在低位获得支撑后出现回升。
• 库存情况：国内铝锭社会库存延续环比去化，但库存绝对值仍处于历年同期高位，整体市场核心矛盾在于海外供应偏紧与国内需求平淡之间的高库存博弈。

利多因素

1. 海外供应偏紧，LME库存维持低位运行；
2. 铝材出口持续放量，部分对冲内需疲软；
3. 成本端有一定支撑。

利空因素

1. 国内电解铝运行产能接近满产，供应弹性充足；
2. 国内铝锭社会库存仍处于历史同期高位；
3. 需求边际转弱。

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氧化铝市场分析

最新观点

• 供应端：国内氧化铝供应过剩格局未改，新增产能持续释放，山西因赤泥库安全排查出现局部现货扰动；
• 需求端：下游电解铝行业维持高位生产，刚需稳定，但企业原料备货充足，补库意愿偏弱，以长单为主；
• 库存情况：氧化铝库存大幅累积，社会库存小幅回升，港口海外货源持续到港，叠加期货仓单交割压力，对价格形成压制。

利多因素

1. 下游需求维持高位；
2. 几内亚铝土矿出口管制政策预期支撑成本端；
3. 山西局部限产扰动。

利空因素

1. 供应宽松格局未改；
2. 库存压力持续累积；
3. 电解铝企业补库意愿偏弱。

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市场数据概览

沪铝主力合约

• 收盘价：本周震荡，价格在18000-24000元/吨之间波动；
• 持仓量：维持在10万手以上，波动较大。

LME铝（3个月）

• 收盘价：本周震荡，价格在2000-3500美元/吨之间波动；
• 持仓情况：投资公司和信贷机构净多头持仓和投资基金净多头持仓波动明显。

铝现货升贴水

• A00铝：现货均价在18000-24000元/吨之间波动，升贴水维持在10000-16000元/吨；
• LME铝现货/三个月升贴水：维持在-50-50美元/吨之间，近期有所回升。

铝现货价差

• 粤豫价差：波动在-200至0元/吨；
• 沪豫价差：波动在-100至0元/吨；
• 沪粤价差：波动在-400至0元/吨。

氧化铝期货

• 收盘价：震荡在2750-3500元/吨之间；
• 持仓量：大幅下降，从75000手降至25000手。

氧化铝月差

• 连一-连二价差：维持在-50至-100元/吨；
• 连续-连一价差：维持在-100至-150元/吨。

氧化铝现货价格

• 新疆：价格在2800-6000元/吨之间波动；
• 山东、河南、山西、广西：价格在2500-3500元/吨之间波动，部分区域价格出现大幅上涨。

氧化铝主要地区价差

• 山西-新疆：价差在-400至-300元/吨；
• 河南-新疆：价差在-250至-300元/吨；
• 山东-新疆：价差在-500至-250元/吨。

氧化铝交割无风险套利利润

• 山西-新疆：利润在-100至200元/吨；
• 山东-新疆：利润在-500至450元/吨；
• 河南-新疆：利润在-250至450元/吨。

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上游供给

铝土矿产量

• 全国月度产量：季节性波动，2026年12月产量为480万吨；
• 分省份产量：山西、河南、广西等主要产区产量季节性波动，2026年12月山西产量为90万吨，河南为50万吨，广西为190万吨。

铝土矿进口量

• 全国月度进口量：2026年12月进口量为1050万吨，较前一年有所下降。

铝土矿港口库存

• 库存季节性：2026年12月库存为2400万吨，处于高位。

氧化铝产量

• 全国月度产量：2026年12月产量为750万吨，开工率下降至74%。

氧化铝分省份开工率

• 山东：2026年12月开工率为90%；
• 河南：2026年12月开工率为50%；
• 山西：2026年12月开工率为65%；
• 广西：2026年12月开工率为85%。

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下游需求

铝锭出库量

• 周度出库量：季节性波动，2026年12月出库量为13万吨。

铝棒出库量

• 周度出库量：季节性波动，2026年12月出库量为4.0万吨。

铝锭+铝棒出库量

• 周度出库量：季节性波动，2026年12月出库量为17万吨。

铝型材产量

• 月度产量：2026年12月产量为103万吨。

铝板带产量

• 月度产量：2026年12月产量为70万吨。

铝箔产量

• 月度产量：2026年12月产量为68万吨。

铝杆产量

• 月度产量：2026年12月产量为56万吨。

原生铝合金产量

• 月度产量：2026年12月产量为59万吨。

铝材出口利润

• 铝板带出口利润：2026年12月为900美元/吨；
• 铝箔出口利润：2026年12月为1050美元/吨；
• 铝型材出口利润：2026年12月为900美元/吨。

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总结

铝市场整体呈现供应偏紧与需求平淡之间的博弈格局，LME库存低位运行对价格形成支撑，而国内供应充足和需求疲软压制价格。氧化铝市场则受到供应过剩、库存累积及补库意愿偏弱的压制，但几内亚出口管制政策预期支撑成本端，限制价格下行空间。未来需重点关注几内亚政策落地及矿端价格波动对行情的影响。