> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了铜市场的基本面、盘面数据、现货数据、中游产量及产能利用率、进口数据等多方面信息，旨在为交易者提供对铜市场走势的判断。 ## 主要观点 1. **基本面分析**： - **铜精矿TC持续负值**：铜精矿加工费（TC）持续为负，冶炼厂面临亏损，6月检修叠加CSPT联合控产，预计国内精炼铜产出将收缩。 - **需求端表现**：AI算力和新能源汽车用铜需求高增，对冲了传统淡季的影响，国内电解铜社会库存持续低位去库，现货底部支撑较强。 - **传统需求疲软**：地产和家电进入淡季，高铜价抑制了下游追涨意愿，节前仅刚需采购，现货成交清淡，升水持续走弱。 - **宏观环境压制**：海外鹰派货币政策预期升温，市场资金获利了结，金属板块承压，压制沪铜价格上行空间。 2. **观点总结**： - 短期来看，传统需求疲软与宏观偏弱可能压制铜价上涨。 - 长期来看，矿端紧缺为铜价提供底部支撑。 - 综合判断，铜价或维持高位震荡格局，多空博弈加剧。 ## 关键信息 ### 铜期货盘面数据（周度） | 品种 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 持仓（手） | 持仓周涨跌 | 成交（手） | |------|----------------|--------|------------|------------|------------| | 沪铜主力 | 104780 | 1.57% | 112863 | -39542 | 72114 | | 沪铜指数加权 | 104835 | 1.67% | 491353 | -20616 | 209059 | | 国际铜 | 92970 | 1.86% | 10380 | -902 | 4988 | | LME铜3个月 | 13835 | 2.87% | 239014 | -38282 | 11474 | | COMEX铜 | 636.3 | 2.64% | 72995 | -38784 | 60919 | ### 铜现货数据（周度） | 品种 | 单位 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------|------|----------------|--------|----------| | 上海有色#1铜 | 元/吨 | 105345 | 1285 | 1.23% | | 上海物贸 | 元/吨 | 105545 | 1425 | 1.37% | | 广东南储 | 元/吨 | 105710 | 1470 | 1.41% | | 长江有色 | 元/吨 | 105650 | 1480 | 1.42% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 20 | -20 | -50% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 15 | -15 | -50% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 15 | 5 | 50% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 105 | 15 | 16.67% | | LME铜(现货/三个月)升贴水 | 美元/吨 | -51.05 | -1.78 | 3.61% | | LME铜(3个月/15个月)升贴水 | 美元/吨 | 0.4 | -22.13 | -98.22% | ### 铜进阶数据（周度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------|------|--------|--------|----------| | 铜进口盈亏 | 元/吨 | 13.45 | -71.22 | -84.11% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -120.33 | -4.03 | 3.47% | | 铜铝比 | 比值 | 4.423 | 0.056 | 1.28% | | 精废价差 | 元/吨 | 2714.3 | 974.8 | 56.04% | ### 铜库存（周度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------|------|--------|--------|----------| | 沪铜仓单:总计 | 吨 | 82893 | -14498 | -14.89% | | 国际铜仓单:总计 | 吨 | 11512 | -1722 | -13.01% | | 沪铜库存 | 吨 | 188247 | 18735 | 11.05% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 223375 | -6625 | -2.88% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 134150 | -5425 | -3.89% | | LME铜库存 | 吨 | 357525 | -12050 | -3.26% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 433467 | 919 | 0.21% | | COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 216947 | 652 | 0.3% | | COMEX铜库存 | 吨 | 650414 | 1571 | 0.24% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 42.8 | -6 | -12.3% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | 0.43 | 1.04% | ### 铜中游产量（月度） | 品种 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | |------|----------|------|--------|----------|--------|----------| | 精炼铜产量 | 2026-04-30 | 万吨 | 126.9 | 3 | 503.7 | 7.4 | | 铜材产量 | 2026-04-30 | 万吨 | 214.2 | 0.8 | 778.8 | 2.5 | ### 产能利用率（月度） | 品种 | 时间日期 | 单位 | 产能利用率 | 当月环差 | 当月同差 | |------|----------|------|-------------|----------|----------| | 精铜杆产能利用率 | 2026-05-31 | 万吨 | 63.52 | -6.48 | 1.02 | | 废铜杆产能利用率 | 2026-05-31 | 万吨 | 17.76 | -2.63 | -11.17 | | 铜板带产能利用率 | 2026-05-31 | 万吨 | 71.51 | -1.41 | 1.23 | | 铜棒产能利用率 | 2026-05-31 | 万吨 | 57.72 | -2.85 | 4.23 | | 铜管产能利用率 | 2026-05-31 | 万吨 | 74.92 | -3.46 | -7.68 | ### 铜元素进口（月度） | 品种 | 时间日期 | 单位 | 当月值（万吨） | 当月同比 | 累计值（万吨） | 累计同比 | |------|----------|------|----------------|----------|----------------|----------| | 铜精矿进口 | 2026-05-31 | 万吨 | 236.0706 | -2 | 1227.5807 | -1 | | 阳极铜进口 | 2026-04-30 | 吨 | 72672 | -2 | 263189 | 9 | | 阴极铜进口 | 2026-04-30 | 吨 | 267632 | 7 | 850613 | -22 | | 废铜进口 | 2026-04-30 | 吨 | 211724 | 3 | 839552 | 8 | | 铜材进口 | 2026-05-31 | 吨 | 445650.622 | 3.3 | 2012807.388 | -7 | ## 图表说明 - **沪铜期货主力收盘价**：显示沪铜期货主力价格走势。 - **铜现货升贴水**：反映不同交易所铜现货与期货之间的价差。 - **铜进口盈亏**：表示铜锭进口利润变化。 - **铜精矿TC**：铜精矿加工费走势。 - **铜库存**：包括沪铜、国际铜、LME铜、COMEX铜等库存变化。 - **铜中游产量**：显示精炼铜和铜材的月度产量数据。 - **产能利用率**：涵盖精铜杆、废铜杆、铜板带、铜棒、铜管等不同产品的产能利用率变化。 - **铜矿砂及其精矿进口数量**：反映铜矿进口趋势。 - **未锻造的铜及铜材进口数量**：显示铜材进口变化趋势。 ## 总结 铜市场在短期面临传统需求疲软与宏观偏弱的压力，但矿端紧缺为铜价提供了底部支撑。沪铜期货价格整体上涨，但持仓量减少，显示市场多空博弈加剧。现货市场表现相对强劲，升贴水波动较大，反映市场供需关系的变化。进口盈亏与TC走势表明冶炼厂盈利能力下降，而精废价差和铜铝比则显示市场对铜的偏好。库存数据表明国内铜库存低位运行，而国际铜库存有所下降，显示全球市场对铜的需求仍有一定支撑。中游产量与产能利用率数据表明行业整体运行平稳，但部分产品产能利用率有所下降。整体来看，铜市场处于多空交织的震荡状态，需密切关注基本面变化与宏观政策动向。