20180816-安信证券-颂大教育-430244.OC-教育公司专题分析之半年报系列（1）_颂大教育_深化拓展学前教育_优化升级营业业态_6页_465kb

颂大教育2018年半年报总结

核心内容概述

颂大教育在2018年上半年实现了营业收入1.19亿元，同比增长40.95%；归属挂牌公司股东的净利润为1681.89万元，同比增长20.39%。业绩增长主要得益于公司加大区域市场开拓和加快拓展学前教育业务。

主要观点与关键信息

1. 公司业务与定位

颂大教育是一家专注于教育信息化的综合运营商，业务涵盖基础教育信息化环境建设、教育软件及系统研发、教育云平台运维服务。公司服务对象包括教育行政部门、学校、幼儿园、教师、学生和家长，盈利模式为“公共经费采购+用户自主购买+关联第三方付费+资产运营”。

公司已建立“直营 + 子公司 + 代理”的营销渠道，具备较强的市场拓展能力。

2. 市场拓展进展

• 智慧校园建设：公司以“智慧校园”建设为抓手，推动信息化系统在全国各地市的深度应用。
• 区域覆盖：业务已覆盖19个省、70多个地市，积极拓展市场。
• 控股子公司：在云南成立控股子公司，负责当地业务运营与拓展。
• 城市合伙人：吸引并开发了深圳、青岛、襄阳、十堰、龙岩、广西、新疆等数十个“城市合伙人”，共同拓展信息化业务。

3. 学前教育业务发展

• 三轮驱动模式：公司形成了以武汉颂大童心教育（托管运营）、武汉华大天童教育（产品及内容）、武汉童学文化（少儿国学IP）为核心的学前教育运营体系。
• 合作拓展：已与恒大集团、福星集团、中达宜居置业等房地产开发商达成合作，推动幼儿园托管运营服务发展。
• 收入增长：2018年上半年学前教育收入达1589.2万元，同比增长29.64%。

4. 技术研发与知识产权

• 产品创新：公司持续进行大数据平台研发，推出“木木”教学服务产品，包括教学、智慧课堂和测评功能，获得市场好评。
• 知识产权成果：2018年上半年新增1项授权发明专利、6项软件著作权、3项注册商标；累计获得80项软件著作权、15项软件产品登记证书、21项商标证书、16项科技成果登记。
• 研发投入：上半年投入研发费用597.65万元。

5. 投资建议与风险提示

• 估值与建议：截至最新公司股价2.76元，市值为6.99亿元，PE为15X（TTM），建议关注。
• 风险提示：
  • 政策变动风险
  • 业务增长不及预期
  • 运营资金不足风险
  • 人力资源管理风险

图表说明

文档中包含以下图表，用于展示颂大教育历年财务数据：

• 图1：颂大教育历年营收及增速
• 图2：颂大教育历年归母净利润及增速
• 图3：颂大教育历年毛利率情况
• 图4：颂大教育历年费用能力情况
• 图5：颂大教育历年ROE情况
• 图6：颂大教育历年经营活动现金流量净额（万元）

这些图表来源于Wind、公司公告及安信证券研究中心，可帮助投资者更直观地了解公司财务表现和增长趋势。

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