20231115-招银国际-美国经济_通胀超预期回落_美国加息周期几近结束_6页_843kb

招银国际：美国通胀回落，美联储政策展望

关键数据摘要（2023年10月）

• CPI同比增速降至3.2%（前值3.7%），环比0.0%
• 核心CPI同比放缓至4.0%（前值4.1%），环比0.2%
• 能源领域表现突出，降至45%的同比下降；二手车价格环比下降0.8%
• 房租环比增速显著下降至0.3%；超级核心服务价格环比降幅开始显现

CPI下降的原因分析

• 能源价格大幅下跌是推动因素（环比-0.49%）
• 二手车价格下跌明显（环比-0.8%）
• 房租价格进入持续下降通道

去通胀进程与劳动力市场变化

1. 住房租金从9月0.6%的环比增速降至0.3%
2. 初次申请失业金人数下降；
3. 最近一周US职位空缺变动率变化

美联储政策展望

• 维持12月暂停加息预期（11月已暂停）
• 六月后开启适度降息的预期上修，应对方案：

结论

• 中期通胀将持续温和回落趋势
• 债市波动和银行体系压力不断上升
• 消费者价格温和反弹仍具有经济对通胀关切因素