20260209-东方金诚-黄金周报_市场情绪逐步修复_国际金价有所企稳_12页_2mb

黄金市场周度分析报告总结

核心内容

本报告由东方金诚研究发展部分析师瞿瑞与白雪撰写，发布于2026年2月9日。报告对上周黄金市场走势及宏观基本面进行了全面分析，并对本周金价走势进行了预测。

主要观点

1. 上周金价走势：

   • 市场情绪逐步修复，推动国际金价大跌后震荡企稳。
   • 沪金主力期货价格较前周五回落4.04%至1114.50元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨1.65%至4988.60美元/盎司。
   • 黄金T+D现货价格回落4.55%至1111.00元/克，伦敦金现货价格上涨1.77%至4966.61美元/盎司。
   • 黄金内外盘价差显著下降，表明市场对美联储政策预期趋于平稳。

2. 本周金价预测：

   • 金价预计震荡上行，主要因前期调整令杠杆资金出清，市场情绪回归平稳。
   • 黄金仍受避险、战略和保值属性支撑，中国央行连续第15个月增持黄金，美伊谈判不确定性也为金价提供支撑。
   • 美国财政部长贝森特表示美联储不会迅速缩表，有助于金价修复。
   • 但需警惕美国1月通胀及非农数据若超预期上行，可能打压降息预期，限制金价上行空间。

关键信息

1. 黄金现货与期货价格走势

2. 黄金基差

• 国际黄金基差为-8.00美元/盎司，较前周五回落110.25美元/盎司。
• 上海黄金基差为5.07元/克，较前周五下降10.84元/克。

3. 持仓与库存变化

• 现货持仓：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量减少10.87吨至1076.23吨。
• 黄金T+D成交量减少38.78%至332316千克。
• 期货持仓：CFTC资管机构多头持仓减少，空头增加，导致多头净持仓大幅减少。
• COMEX黄金库存继续减少，上期所黄金库存增加至104052千克。

4. 宏观基本面

• 美国制造业PMI：1月ISM制造业PMI指数大幅回升至52.6，高于预期，显示制造业活动增强。
• ADP就业数据：1月私营部门新增就业人数仅为2.2万，远低于预期，显示就业市场疲软。
• JOLTS职位空缺：12月职位空缺数降至654.2万，为2020年9月以来最低，显示用工需求减弱。
• 消费者信心：2月初值为57.3，略高于1月终值，但低于2025年同期水平，显示消费者信心仍偏低。
• 美印贸易协议：达成临时框架，美国对印度关税降至18%，印度承诺五年采购5000亿美元美国产品，有助于提振市场情绪。

5. 美联储政策动态

• 政策立场：多数官员仍偏向维持利率稳定，强调需关注通胀风险。
• 博斯蒂克：表示当前政策不过度紧缩，对经济数据波动持耐心态度。
• 鲍曼：明确反对过早降息，认为通胀尚未达到可持续目标。
• 杰斐逊：认为当前政策利率接近中性，近期无需调整。

6. 美元指数走势

• 上周美元指数小幅上行0.51%，至97.61。
• 前期美国就业数据疲弱支撑美元指数下行，后半周因消费者信心提升和美印协议提振而反弹。

7. 美国TIPS收益率走势

• 美国10年期TIPS收益率小幅下行2bp至1.88%，反映市场对美联储缩表预期有所缓和。

8. 国际重要事件

• 美伊谈判：首轮会谈达成良好开端，双方同意继续间接会谈，但信任重建仍需时间。
• VIX指数：小幅上行，显示市场风险偏好仍承压。
• 地缘政治风险指数（GPR）：小幅上升，显示地缘政治风险有所增加。

总结

上周黄金市场在市场情绪修复与政策预期调整中呈现震荡走势。国际金价反弹，而内盘金价下跌，显示内外盘价差收窄。黄金T+D成交量下降，ETF持仓减少，反映市场观望情绪。本周金价预计震荡上行，但需警惕美国经济数据可能带来的影响。宏观层面，美国制造业PMI回升，就业数据疲弱，消费者信心微涨，美印达成贸易协议，均对黄金市场形成一定支撑。美联储官员对降息路径持谨慎态度，强调需关注通胀风险，市场对政策调整预期仍不明确。美元指数小幅上行，TIPS收益率下降，反映市场对美联储政策的预期趋于平稳。地缘政治风险指数小幅上升，显示国际局势仍存在不确定性，可能对金价形成一定支撑。