20180510-大华继显-Regional_Morning_Notes_22页_985kb
报告摘要
文档总结
核心内容概览
本文档总结了马来西亚、中国和泰国在2018年第一季度及中期选举后的市场动态、行业分析及投资建议，涵盖房地产、股市表现、政策变化及公司财务数据等内容。
主要观点与关键信息
马来西亚 GE14 选举结果
- Pakatan Harapan (PH) 在马来西亚第14届大选中取得历史性胜利，赢得119个国会议席和7个州政权（包括Penang、Selangor、Kedah、Negeri Sembilan、Johor、Terengganu和Kelantan）。
- 选举结果反映出选民对政治透明度和经济稳健性的期待。
- 选举后市场出现短期抛售，但预计不会过于严重，若新政府迅速推出亲商政策，可能创造买入机会。
- 市场可能因外国资金流出和货币贬值压力而波动，但整体不会出现“1SD”级别的下跌。
中国房地产市场
- 中国房地产市场在2018年4月表现疲软，样本城市住宅销售面积同比下降27%。
- 大型开发商的合约销售表现相对稳健，同比增长28%。
- 1Q18合约销售总额同比增长30.9%，占全年目标的29.5%。
- 由于首套房贷款利率上升和政策收紧，市场仍面临下行压力，维持“UNDERWEIGHT”评级。
- COLI 是该行业首选，因其基本面良好和估值吸引人。
泰国市场动态
- Vinythai (VNT) 1Q18业绩符合预期，但预计未来增长有限。
- IRPC (IRPC TB) 面临更多挑战，但效率提升可部分抵消外部压力。
- KCE Electronics (KCE TB) 股价处于高位，可能面临调整。
关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 24542.5 | 0.7% | 2.6% | 0.6% | -0.7% |
| S&P 500 | 2697.8 | 1.0% | 2.4% | 1.5% | 0.9% |
| FTSE 100 | 7662.5 | 1.3% | 1.9% | 5.4% | -0.3% |
| AS30 | 6204.4 | 0.3% | 1.1% | 4.2% | 0.6% |
| CSI 300 | 3871.6 | -0.2% | 2.9% | -1.4% | -4.0% |
| FSSTI | 3548.5 | 0.2% | -1.8% | 2.4% | 4.3% |
| HSCEI | 12185.4 | 0.3% | -0.1% | -1.1% | 4.1% |
| HSI | 30536.1 | 0.4% | -0.6% | -0.6% | 2.1% |
| JCI | 5907.9 | 2.3% | -1.7% | -6.6% | -7.0% |
| KLCI | 1846.5 | 1.0% | -0.3% | -0.8% | 2.8% |
| KOSPI | 2444.0 | -0.2% | -2.8% | -0.3% | -1.0% |
| Nikkei 225 | 22408.9 | -0.4% | -0.3% | 2.8% | -1.6% |
| SET | 1756.9 | -0.2% | -1.9% | -0.2% | 0.2% |
| TWSE | 10703.4 | 0.1% | 0.8% | -2.0% | 0.6% |
| BDI | 1432 | 3.5% | 7.9% | 50.4% | 4.8% |
| CPO (RM/ml) | 2366 | 1.1% | 0.7% | -4.1% | -1.0% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 77 | 3.2% | 5.2% | 12.5% | 15.5% |
重点推荐股票
买入推荐 (BUY)
| 公司名称 | 股票代码 | 当前价格 (RM) | 目标价 (RM) | 涨幅 (%) | 市值 (US$m) |
|---|---|---|---|---|---|
| COLI | 688 HK | 26.80 | 40.87 | 52.5% | 37,405 |
| Siam Cement | SCC TB | 468.00 | 610.00 | 30.3% | 3,000 |
| SingTel | ST SP | 3.54 | 4.35 | 22.9% | 1,300 |
| OCBC | OCBC SP | 13.14 | 16.02 | 21.9% | 2,000 |
| V.S. Industry | VSI MK | 1.88 | 2.90 | 54.3% | 632 |
| Gabungan AQRS | AQRS MK | 1.60 | 2.47 | 54.4% | 1,200 |
| Baoshan Iron & Steel | 600019 CH | 8.90 | 11.25 | 26.4% | 5,000 |
| Beijing Capital Intl Airport | 694 HK | 11.10 | 14.10 | 27.0% | 5,000 |
| PP Persero | PTPP LJ | 2,130.00 | 3,700.00 | 73.7% | 10,000 |
卖出推荐 (SELL)
| 公司名称 | 股票代码 | 当前价格 (RM) | 目标价 (RM) | 涨幅 (%) | 市值 (US$m) |
|---|---|---|---|---|---|
| Great Wall Motor | 2333 HK | 7.94 | 4.70 | -40.8% | 1,000 |
| Hartalega | HART MK | 5.86 | 4.02 | -31.4% | 1,000 |
重点关注的公司与事件
中国航空油新加坡 (CAO SP)
- 1Q18 业绩：净利润同比增长13.9%，主要得益于SPIA（上海浦东机场）的贡献增长46%。
- 前景：尽管市场波动，但SPIA的贡献预计可持续，随着上海机场扩建和中国民航增长，前景乐观。
- 目标价：S$2.13，对应2018年预测市盈率13.5倍。
- 当前价格：S$1.56，上涨空间36.5%。
- 主要股东：中国航空燃料集团（51.3%）、BP Investments Asia Limited（20.2%）等。
马来西亚市场
- FBMKLCI：当前指数为1,847，目标为1,830，小幅下调。
- 推荐股票：包括Astro、Berjaya Sports Toto、Genting Malaysia、YTL Power等。
- 防御性股票：如BAT、DiGi、Magnum、Telekom Malaysia等，因其低外资持股和政治中立性。
行业与政策影响
- 马来西亚房地产：整体市场疲软，但大型开发商表现稳健，建议投资者关注基本面良好、估值合理的公司。
- 中国房地产：政策收紧与贷款利率上升抑制市场，但大型开发商仍具备较强竞争力。
- 泰国房地产：部分公司业绩符合预期，但市场整体面临增长瓶颈。
估值与投资建议
- COLI 作为首选，因其基本面良好和估值优势。
- 中国航空油新加坡 (CAO SP) 保持买入推荐，目标价为S$2.13。
- 市场波动中，建议投资者关注防御性股票及具有增长潜力的出口导向型公司。
其他重要信息
- 分析师：Wendy Liu（马来西亚市场）和Edison Chen（中国航空油新加坡）。
- 市场事件：包括分析师会议、路演活动等，时间从5月7日至6月4日。
- 经济数据：中国航空油新加坡的财务表现显示净收入和EBITDA稳定增长，但净利率略有下降。
总结
文档提供了马来西亚、中国和泰国市场在2018年中期的详细分析，重点包括选举影响、房地产市场动态、股票表现及投资建议。尽管市场面临一定挑战，但部分公司仍具备增长潜力和投资价值，建议投资者关注基本面稳健、估值合理的股票。
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