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文档总结

核心内容

本文档主要涵盖了2017年12月11日的市场分析，涉及航空、中国和印尼等地区的经济和行业动态，以及相关股票的表现和评级。

主要观点

航空业

• IATA预测：2018年全球航空业的运力增长将放缓，这可能对收益环境产生积极影响。同时，高货运业务占比的航空公司（如国泰航空、新加坡航空和中国国航）在2018年有望实现更高的利润增长。
• 中国航空业表现：中国航空公司的货运增长速度快于贸易增长，预计会受益于货运业务的复苏。尽管整体表现良好，但IATA认为市场已对复苏定价，因此建议在回调时买入。
• 航空股票评级：
  • 国航（753 HK）：买入，目标价为HK$8.10，预计2018年盈利增长。
  • 中国南方航空（1055 HK）：买入，目标价为RM6.50，预计受益于货运增长。
  • 国泰航空（293 HK）：持有，目标价为HK$11.20，但需关注燃油衍生品合约的影响。
  • 新加坡航空（SIA SP）：持有，预计收益稳定，但需关注燃油成本。
  • 泰国国际航空（THAI TB）：卖出，因收益和盈利预期较低。

中国经济

• 通胀情况：2017年11月CPI同比上涨1.7%，PPI同比上涨5.8%。核心CPI保持稳定，显示通胀风险仍偏向上升。
• 贸易增长：中国11月出口和进口增长均超过预期，出口增长12.3%，进口增长17.7%，贸易顺差达40.2亿美元。预计2018年进口增长将放缓，因货币紧缩和基础设施投资减速。
• 出口和进口数据：出口增长主要来自对美国和欧盟的强劲表现，进口则受益于大宗商品价格上涨。

印尼消费行业

• 复苏情况：2017年下半年消费行业尚未出现显著复苏，但部分公司如ASII和ERAA表现良好。
• 行业挑战：食品杂货市场仍面临竞争压力，部分零售公司如SSSG因超市关闭而受到负面影响。
• 电力价格上升：电力价格在2017年大幅上涨，对中低收入消费者造成压力，预计2018年政府不会进一步上调电力和液化石油气价格。
• 股票推荐：ASII、ERAA、LPPF、MAPI、ROTI被列为超配，其中ASII因近期跌幅较大而受到关注。

关键信息

航空业关键数据

• IATA预测：2018年全球航空业运力增长将从2017年的5.1%降至5.7%，这可能有助于收益恢复。
• 货运增长：亚洲的货运增长速度快于贸易增长，预计会推动货运航空公司盈利。
• 航空公司表现：
  • 国航：预计2018年盈利增长，目标价为HK$8.10。
  • 中国南方航空：预计受益于货运增长，目标价为RM6.50。
  • 国泰航空：预计收益稳定，但需关注燃油衍生品合约的影响。
  • 新加坡航空：预计收益稳定，但需关注燃油成本。
  • 泰国国际航空：因收益和盈利预期较低，被建议卖出。

中国关键数据

• CPI和PPI：11月CPI同比上涨1.7%，PPI同比上涨5.8%，核心CPI保持稳定。
• 贸易增长：出口和进口均超过预期，预计2018年进口增长将放缓。
• 关键市场表现：出口增长主要来自美国和欧盟，进口增长受益于大宗商品价格上涨。

印尼消费行业关键数据

• 复苏情况：2017年下半年尚未出现显著复苏，但部分公司表现良好。
• 股票推荐：ASII、ERAA、LPPF、MAPI、ROTI被列为超配，其中ASII因近期跌幅较大而受到关注。
• 行业挑战：食品杂货市场竞争激烈，部分零售公司因超市关闭而受影响。

其他信息

公司事件

• Bermaz Auto：2QFY18业绩低于预期，主要由于销售量疲软、季度利润率压缩和关联方贡献减少。
• Gamuda：将订单簿补充目标从每年100亿令吉降至60亿至80亿令吉。

指数表现

• 各主要市场指数如DJIA、S&P 500、FTSE 100等在11月17日的表现均有不同，部分指数出现小幅上涨或下跌。

评级与目标价

• 买入：CSPC Pharma、中国中药、Waskita Karya、Gabungan AQRS、OCBC、暹罗水泥。
• 卖出：长城汽车。

预期与风险

• 通胀风险：尽管11月数据有所放缓，但核心CPI和PPI的上涨趋势仍显示通胀风险偏向上升。
• 出口增长：预计2018年出口增长将有所放缓，但贸易顺差可能扩大。
• 燃油价格：燃油价格上涨对航空公司收益构成压力，但部分公司已进行燃油对冲，减轻影响。

重点分析

航空业

• IATA预测2018年运力增长将放缓，可能改善收益环境。
• 高货运业务占比的航空公司将受益于货运增长。
• 建议在回调时买入国航、中国南方航空，持有国泰航空和新加坡航空。

中国

• CPI和PPI增长放缓，但核心通胀保持稳定。
• 出口和进口增长均超过预期，贸易顺差扩大。
• 预计2018年进口增长将放缓，因货币紧缩和基础设施投资减少。

印尼

• 消费行业尚未出现显著复苏，但部分公司表现良好。
• 电力价格大幅上涨，对中低收入消费者造成压力，预计2018年政府不会进一步上调。
• 建议买入ASII、ERAA、LPPF、MAPI、ROTI，关注其未来增长潜力。