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天风证券研究报告总结

1. 8月金股推荐

最新调入的金股包括：中国人寿（20240131）、新澳股份（20240229）、中天科技（20240331）、中际旭创（20240430）、华达科技（20240531）、昂立教育（20240531）、中国中车（20240630）、万华化学（20240630）、美的集团（20240630）、学大教育（20240630）、劲仔食品（20240630）、锦波生物（20240630）、招商蛇口（20240630）、腾讯控股（20240630）、亨通光电（20240731）、天孚通信（20240731）、创新新材（20240731）、金蝶国际（20240731）、海光信息（20240731）、航发动力（20240731）、徐工机械（20240731）、圣农发展（20240731）、海信家电（20240731）、格力电器（20240731）、百济神州（20240731）、百亚股份（20240731）、海螺水泥（20240731）、川投能源（20240731）、中谷物流（20240731）、山金国际（20240731）、纳睿雷达（20240731）。

2. 重点推荐报告

《策略|行业比较周报——地量行情的一些思考》

• 把握消费板块波动率阶段放大机会，长期仍看“耐心资产”。
• 8月A股行情对内需政策高度敏感：7月政治局会议强调服务消费、文旅、养老、育幼、家政等领域。
• 内需类消费板块在24H2可能占优，海外衰退交易和美国大选交易下相对出海链优势。
• 高股息板块长期超额反转条件：国债利率中枢不再下行、股息率提升受阻；需耐心等待更多右侧信号。

《金工|量化择时周报：底部或将临近，右侧信号仍需等待》

• 均线距离-526%，市场处于下行趋势；需关注45日均线突破信号。
• 左侧布局信号显现，估值极低，成交额进入低位，随时可能反弹。
• 推荐养殖/贵金属、电子、高端装备、创新药等板块；wind全A股票配置主体建议仓位70%。

《宏观|社零数据的两个信号》

• 社零同比小幅走高至27%，环比-73%，接近过去3年均值。
• 支撑消费的两个方向：服务消费、以旧换新耐用品消费；规模以下和低能级城市消费表现更强。
• 风险提示：收入预期弱、服务消费去年基数高。

《宏观|杰克逊霍尔前瞻：NoDove》

• 美联储降息预期落空，美国经济“不着陆”趋势延续。
• 劳动力与就业脱节、通胀结构扭曲，政策需兼顾双重使命。
• 预计8月会议不会释放鸽派信号。

3. 买方观点

• 客看好出口、教育、出版、设备更新，盈利前景强；关注资源、船舶龙头，以及有成本优势的农业企业。

4. 晨会纪要部分核心观点

• 消费板块：政策驱动下，等待地量行情波动放大，消费板块阶段大波动机会显现。
• 高股息投资：耐心等待高股息资产价值重估。
• 市场择时：建议左侧分批布局，关注45日均线突破作为右侧信号。
• 行业推荐：养殖、贵金属、电子、高端装备、创新药；科技板块维持推荐。

5. 李宁（02331）异动

• 聚焦稳健运营，收入端鞋类增长44%，服装下滑47%；线上渠道表现强劲。
• 加大研发投入，推出高科技产品，拓展国际市场。

6. 诺瓦星云（301589）深度分析

• 业绩高增长，2024年上半年归母净利润同比增3769%，受益于Mini LED和海外业务。
• 研发投入同比增3540%，增强竞争优势；维持“买入”评级。

7. 消费与制造业亮点

• 消费升级与服务消费扩大：政策支持服务消费扩容，推动消费板块长期需求。
• 内需政策驱动：政府加大设备更新和以旧换新支持力度，财政资金分担明确。
• 低估值高股息蓝筹：电力、银行等分红稳定，具有政策确定性。

8. 猫咪经济与新质生产力

• 折叠屏手机产业链：UTG、光刻胶、高频高速CCL国产化趋势确定。
• 低空经济：政策推动基础设施建设，雷达、通信、导航企业受益。
• 农业数字化：智能制造、农业ETF等受益于国家扶持政策。

总结

报告强调政策驱动下的内需消费机会，消费板块波动放大是短期策略重点；高股息资产长期存在重估潜力，需耐心等待信号；同时，科技和新兴产业如折叠屏、低空经济、AI算力等亦值得重点关注。