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白酒行业：疫后复苏与增长，关注白酒中秋行情总结

核心内容

2022年8月18日发布的白酒行业研究报告指出，在疫情逐渐控制、国内消费需求复苏的背景下，白酒行业迎来疫后首个消费旺季——中秋和国庆节。报告认为，随着消费市场回暖，白酒行业将出现动销提速，进而带动行情上涨。

主要观点

• 中秋消费复苏：由于疫情对宴席市场的冲击，白酒上半年动销较弱，中秋成为全年销售业绩的关键节点。酒企提前启动备货，并出台终端动销政策，加大市场费用投放。
• 双节销售高峰：今年中秋较早（9月10日），与国庆节间隔较长，有望形成两次销售高峰，对白酒销售有利。叠加疫情后经济复苏，双节或成为白酒销售的“大年”。
• 消费升级趋势：中高端白酒市场持续扩容，一线名酒凭借清晰的发展路径和确定性，有望在市场分化中获得更高市场份额。
• 投资建议：在消费升级和双节消费回暖的背景下，建议关注业绩确定性强的白酒企业，如贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。

关键信息

行业现状

• 疫情影响下，白酒行业库存集中在渠道端，行业整体去库存压力较大。
• 酒企提前完成打款任务，为明年春节预留时间，显示对市场恢复的信心。

公司盈利预测与评级

行业重点数据

• 股票家数：126家，占A股总市值比例2.63%
• 行业市值：63190.37亿元，占A股总市值比例6.88%
• 流通市值：59482.55亿元，占A股总市值比例8.53%
• 行业平均市盈率：37.6倍

行业大事预告

未来3-6个月内，行业将关注以下事项：

• 行业数据发布，如销量、库存等；
• 国内外政策变化，如消费刺激、行业监管等；
• 重点公司事件，如业绩预告、产品发布、战略调整等。

投资策略

• 关注业绩确定性强的标的：如贵州茅台、五粮液、古井贡酒；
• 看好宴席市场复苏：次高端酒有望受益于宴席需求的回补；
• 把握中秋消费行情：酒企提前布局，中秋动销将直接影响全年业绩。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响白酒消费；
• 疫情反复：导致消费需求不足；
• 公司经营不及预期：如业绩不达预期或政策变化影响市场表现。

资料来源

• 数据来源：wind、东兴证券研究所
• 分析师：孟斯硕、王洁婷

分析师简介

• 孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所联系方式

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