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玻璃早报总结（2023-12-25）

一、核心观点

玻璃生产利润小幅回落，开工率维持高位；下游施工赶工期导致刚需支撑，但中下游补库进入尾声，库存去化受限。短期玻璃价格震荡偏空运行为主，成本端纯碱价格上涨提供短期支撑，但地产需求恢复缓慢及新增产能压力将影响长期走势。

二、关键因素分析

• 基本面：供给平稳，需求季节性淡季，库存高位；基差为负且扩大（1684元/吨），期货升水现货。
• 利多因素：纯碱价格上涨、部分企业以价换量促销、短期投机补库需求。
• 利空因素：生产线修复趋势延续、中长期供给压力、地产政策传导滞后及下游回款压力。

三、风险及逻辑

• 主要逻辑：供给高位，终端需求疲软，库存在高位运行，期价承压。
• 风险点：房地产政策超预期落地、新增产能不及预期。

四、数据摘要

• 沙河现货价格：1684元/吨，较前一日持平。
• FG2405收盘价：1911元/吨。
• 全国玻璃企业库存：323530万重量箱，较上周上涨21.5%。