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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕宏观经济形势、大类资产配置、行业政策动向及市场表现展开，涉及多个行业领域的分析与展望，包括房地产、农业、食品饮料、计算机、环保、交通运输、新能源等。整体来看，经济供需两弱、政策宽松预期增强、海外“超级周”事件频发、部分行业迎来发展机遇，成为本次会议的核心议题。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

1. 11月PMI数据疲软：制造业PMI为49.6%，低于预期，反映实体需求疲弱，供给端也保持谨慎。非制造业商务活动指数53.6%，环比上升，显示经济正在向服务业和非制造业转型。
2. 中小企业压力凸显：制造业PMI分化明显，大型企业PMI保持扩张，而中小企业持续下滑，融资难、融资贵问题仍未缓解。
3. 就业压力上升：制造业从业人员指数下降，非制造业就业也出现恶化，整体就业形势不容乐观。
4. 政策托底经济：面对经济下行压力，需继续推进供给侧改革，同时加强适度宽松的货币政策和积极的财政政策，以及市场导向的房地产政策。

大类资产配置

1. “超级周”影响显著：本周将迎来IMF决议、欧洲央行货币政策会议、美国非农就业数据等重大事件，可能对市场带来冲击。
2. 海外市场表现：恒生指数上涨1.75%，道琼斯指数上涨0.95%，纳斯达克上涨0.93%，标准普尔上涨1.07%，日经指数上涨1.34%，金融时报上涨0.62%，市场情绪有所回暖。
3. 人民币纳入SDR影响：人民币在SDR中权重为10.9%，短期内可能对债券市场形成压力，需关注贬值风险。

行业动态与政策影响

房地产

• 12月1日板块大涨：地产板块午后拉升4.85%，主要受销售好于预期和政策宽松预期影响。
• 政策预期增强：市场普遍预期后续房地产刺激政策仍有出台空间，建议关注龙头房企、转型企业及国企。

农业

• 农垦改革推进：中央发布《关于进一步推进农垦改革发展的意见》，强调做大做强农垦经济，打造现代农业企业集团。
• 政策利好明显：农垦系统资产整合、土地价值提升值得期待，推荐关注北大荒、海南橡胶、亚盛集团等。

食品饮料

• 张裕深度报告：国产酒霸主地位稳固，进口酒业务布局加速，目标价100元，建议继续强烈推荐。
• 市场潜力巨大：中国葡萄酒人均消费远低于国际水平，消费趋势呈现年轻化、高性价比等特征。

计算机

• 超图软件布局大数据：设立大数据子公司，布局地理信息大数据服务、商业地理分析及GIS云服务市场。
• 转型SaaS服务：通过云平台降低企业使用GIS成本，拓展中小企业市场，助力智慧城市2.0建设。

环保与新能源

• 大气污染防治受关注：雾霾主因或为汽车尾气，尾气处理市场有望快速发展。
• 水安全创新推进：国家将建设水安全科创中心，预计水处理市场投资规模达2万亿元。
• 政策利好行业：油品升级、工业除尘、污水处理等领域受益，关注南方汇通、瀚蓝环境等。

交通运输与物流

• 跨境电商市场空间大：预计2016年进出口额将达6.5万亿元，年增速超30%，建议关注外运发展、跨境通等。

关键行业与公司建议

财经要闻回顾

1. 人民币纳入SDR：权重10.9%，预计带来306亿美元配置需求，长期可能增加3500亿美元需求。
2. 中央一号文件聚焦现代农业：农村电商将获政策支持，建议关注辉隆股份、大北农等。
3. 大气污染防治：源头控制成为重点，关注油品升级及尾气处理相关企业。
4. 水安全创新工程：预计新增污水处理投资，关注南方汇通、津膜科技等。
5. 无人驾驶技术试运行：瑞士将试运行无人驾驶公交车，推动车联网及车载电子发展。
6. 上海创新试验区：推动自贸区、张江示范区及创新试验区联动发展，利好本地科创企业。

市场表现

风险提示

• 房地产刺激政策不及预期
• 农垦改革进度和深度不足
• 进口酒业务拓展低于预期
• 政策执行力度不足
• 市场情绪波动及黑天鹅事件

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com