杭州银行2022Q1业绩总结
核心内容
杭州银行在2022年第一季度表现出强劲的盈利能力与稳健的资产质量，整体归母净利润同比增长31.39%，达到33.09亿元。同时，公司资产质量保持优异，整体不良率下降至0.82%，拨备覆盖率上升至580.09%。基于其良好的财务表现与业务发展，分析师维持“买入”投资评级。
主要观点
- 业绩增长显著：2022Q1，杭州银行实现营收87.69亿元，同比增长15.73%；归母净利润33.09亿元，同比增长31.39%。
- 净利息收入稳定：净利息收入为54.59亿元，同比增长1.42%，占比营收的62.26%。
- 非利息净收入增长迅猛：非利息净收入为33.09亿元，同比增长50.87%，占比营收的33.74%。
- 加权平均净资产收益率提升：加权平均净资产收益率为4.05%，同比上升0.61个百分点。
- 零售业务持续发力：零售客户总资产（AUM）达4568.06亿元，同比增长7.68%；理财产品余额3283.13亿元，同比增长7.04%。
- 手续费及佣金净收入增长：手续费及佣金净收入14.82亿元，同比增长20.10%。
营运情况
- 贷款总额增长：截至2022Q1，贷款总额为6304.10亿元，同比增长7.11%。
- 公司贷款：4004.56亿元，同比增长9.89%。
- 个人贷款：2299.54亿元，同比增长2.59%。
- 小微金融贷款：979.48亿元，同比增长5.34%；其中信用贷款余额72.51亿元，同比增长13.90%。
- 住房按揭贷款：842.88亿元，同比增长2.17%。
- 存款总额增长：8690.77亿元，同比增长7.21%。
- 公司活期存款：4125.91亿元，同比增长5.59%。
- 公司定期存款：2857.79亿元，同比增长9.78%。
- 个人活期存款：452.17亿元，同比增长4.65%。
- 个人定期存款：1024.38亿元，同比增长11.10%。
资产质量
- 整体不良率下降：不良率降至0.82%，较上年末下降0.04个百分点。
- 零售金融不良率微升：零售金融条线贷款不良率0.28%，较上年末略升0.01个百分点。
- 不良+关注类贷款占比下降：不良+关注类贷款占比降至1.20%，较上年末下降0.04个百分点。
- 拨备覆盖率上升：拨备覆盖率升至580.09%，较上年末上升12.38个百分点。
投资建议
- 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为117.06亿元、143.65亿元、170.82亿元，同比增长26.40%、22.72%、18.91%。
- 每股收益增长：对应EPS分别为1.97元、2.42元、2.88元。
- 维持“买入”评级：基于其稳健增长与优质资产质量，分析师维持“买入”评级。
风险提示
- 宏观经济超预期收缩：若宏观经济出现超预期收缩，可能对银行的盈利能力和资产质量产生不利影响。
财务指标预测
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入（亿元） |
293.61 |
339.21 |
406.69 |
482.89 |
| 归母净利润（亿元） |
92.61 |
117.06 |
143.65 |
170.82 |
| ROA（%） |
0.52 |
0.61 |
0.68 |
0.75 |
| ROE（%） |
11.14 |
12.27 |
14.67 |
16.81 |
| EPS（元） |
1.43 |
1.97 |
2.42 |
2.88 |
| P/B |
1.06 |
1.17 |
1.08 |
1.01 |
重要财务指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 贷款总额增长率（YoY, %） |
21.69 |
13.58 |
15.48 |
15.52 |
| 存款总额增长率（YoY, %） |
16.14 |
18.25 |
11.83 |
11.92 |
| 营业收入增长率（YoY, %） |
18.36 |
15.53 |
19.89 |
18.74 |
| 净利润增长率（YoY, %） |
9.15 |
14.85 |
13.90 |
12.35 |
| 手续费及佣金净收入增长率（YoY, %） |
19.69 |
19.75 |
28.29 |
28.25 |
| 拨备前利润增长率（YoY, %） |
16.97 |
18.25 |
23.79 |
21.77 |
| 归母净利润增长率（YoY, %） |
29.77 |
26.40 |
22.72 |
18.91 |
贷款结构分析
| 贷款类型 |
2022Q1（亿元） |
2021（亿元） |
2020（亿元） |
2019（亿元） |
2018（亿元） |
2017（亿元） |
2016（亿元） |
2015（亿元） |
| 公司贷款 |
4004.56 |
3644.17 |
2956.27 |
2553.18 |
2227.31 |
1901.42 |
1696.61 |
1457.39 |
| 个人贷款 |
2299.54 |
2241.46 |
1880.22 |
1587.38 |
1277.46 |
936.93 |
769.47 |
695.18 |
存款结构分析
| 存款类型 |
2022Q1（亿元） |
2021（亿元） |
2020（亿元） |
2019（亿元） |
2018（亿元） |
2017（亿元） |
2016（亿元） |
2015（亿元） |
| 公司存款 |
869.08 |
810.66 |
698.03 |
613.90 |
532.78 |
448.63 |
368.31 |
312.05 |
| 个人存款 |
147.66 |
135.41 |
119.87 |
106.20 |
98.85 |
66.49 |
71.75 |
57.25 |
盈利能力指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 成本收入比（%） |
27.57 |
25.92 |
23.52 |
21.57 |
| 手续费及佣金净收入/营业收入（%） |
12.29 |
12.74 |
13.63 |
14.72 |
| 个人贷款/贷款总额（%） |
38.08 |
38.95 |
39.20 |
39.48 |
| 个人存款/存款总额（%） |
17.22 |
16.46 |
16.28 |
16.09 |
监管与资本指标
| 指标 |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 核心一级资本充足率（%） |
8.43 |
9.52 |
9.52 |
9.52 |
| 一级资本充足率（%） |
10.40 |
10.90 |
11.20 |
10.90 |
| 资本充足率（%） |
13.62 |
15.00 |
15.30 |
15.00 |
投资评级说明
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。
